Без рубрики

Ценные бумаги и реформы в Российской империи

Размышляя о развитии российского фондового рынка за последние 20 лет, легко скатиться к банальным рассуждениям о его достижениях или, наоборот, о недостатках, особенно сравнив его с современными зарубежными рынками. А можно попробовать оглянуться назад и посмотреть на сегодняшние проблемы через состояние отечественного рынка ценных бумаг 100 – 150 лет назад. Прежде всего это касается использования возможностей фондового рынка при проведении социально-экономических и финансовых реформ. Попробуем хотя бы коротко осветить эту проблему, тем более что ее актуальность в рамках нынешних масштабных преобразований не вызывает сомнений.

Освобождение крестьян и выкупные свидетельства

Очень показательной и эффективной операцией по использованию возможностей ценных бумаг является их применение при отмене крепостного права в 1861 г.— самой известной социально-экономической российской реформе XIX в. Схема реформы выглядела достаточно просто. Помещики уступали так необходимую крестьянам землю, но не бесплатно — ее следовало выкупить.

Так как у основной массы крестьян денег не было, роль посредника в этой операции взяло на себя государство, которое расплачивалось с помещиками и которому в течение 49 лет крестьяне должны были вернуть деньги с капитализацией 6% годовых (фактически это была ипотечная операция в государственном масштабе). Но самое главное — у государства тоже не было денег, чтобы заплатить помещикам. В XIX в. дефицит бюджета был хроническим. Выход был найден в выпуске нескольких видов специальных ценных бумаг.

С первых лет реформы помещикам в счет выкупных ссуд по имениям, в которых крестьяне состояли на оброке, выдавались особые ценные бумаги — 5%-ные «выкупные свидетельства». Выкупные свидетельства были только именными, причем передача их в другие руки могла осуществляться «не иначе, как крепостным порядком, установленным для продажи недвижимых имений, но без взимания крепостных пошлин». Проценты по свидетельствам выплачивались только в казначействах. Купонов свидетельства не имели. Для получения процентов необходимо было предъявить этот документ, на котором делалась соответствующая надпись и ставился специальный штемпель казначейства.

Погашение свидетельств производилось путем обмена их на банковские билеты. Причем правительство прекрасно понимало, что помещикам нужны «живые» деньги и с этой целью они начнут продавать свидетельства, обрушив финансовый рынок. Поэтому продажа бумаг была запрещена. Лишь через 5 лет обменивалась первая треть суммы, указанной в свидетельстве, вторая треть — через следующие 5 лет и последняя треть — еще через 5 лет.

К 1 января 1881 г. было выдано выкупных ссуд на 748,5 млн руб. За исключением долгов, составлявших 302,7 млн руб., помещики получили: 5%-ных банковских билетов второго выпуска на 168,3 млн руб., 5%-ных выкупных свидетельств на 191,5 млн руб., 5,5%-ного непрерывного дохода по письмам председателя Главного выкупного учреждения на 4,6 млн руб., 5,5%-ного ассигнованного дохода без выдачи свидетельств на 10,3 млн руб., 5,5%-ных выкупных свидетельств на 67,5% млн руб. Таким образом, выкупные свидетельства, как особый вид ценных бумаг, сыграли очень большую роль в реформировании не только экономики, но и важнейших социальных отношений в условиях дефицита государственного бюджета.

Ценные бумаги и модернизация промышленности

На протяжении второй половины XIX в. российское правительство было постоянно обеспокоено проблемой модернизации промышленности. Один из предпринятых им шагов в этом направлении — комплекс мер по строительству железных дорог, так как с одной стороны, именно отсутствие современной транспортной системы во многом стало причиной поражения России в Крымской войне, а с другой — могло способствовать развитию всей отечественной экономики.

Поскольку денег на железнодорожное строительство не хватало, некоторым акционерным компаниям, которые получили специальную концессию, было разрешено выпускать в обращение собственные ценные бумаги (облигации и акции) с правительственной гарантией. Правительственная гарантия означала, что если железнодорожное общество закончит финансовый год с результатом, который не позволит ему оплатить полностью определенный процент по облигационным займам или если дивиденд по акциям будет ниже установленного в уставе минимума, то оплата облигационных и акционерных капиталов общества должна быть произведена за счет Государственного казначейства. Такие выдачи по гарантии записывались как долг данной железной дороги государству.

Система гарантий служила средством привлечения в железнодорожное строительство капитала, главным образом иностранного. Временами выдача гарантий являлась почти исключительной формой участия государства в железнодорожном строительстве. Впервые 5%-ная правительственная гарантия была предоставлена в 1857 г. при строительстве Варшавско-Бромбергской железной дороги и учреждении Главного общества российских железных дорог. Предоставление гарантий считалось в то время единственным средством привлечения частных (особенно иностранных) инвестиций в железнодорожное строительство. А поскольку после поражения в Крымской войне правительство считало необходимым быстрое развитие транспортной сети, то очень скоро выдача железнодорожных гарантий стала широко практиковаться, а расходы правительства по этой статье бюджета значительно возросли.

К началу 70-х гг. XIX в. из-за того что конкуренция отдельных железнодорожных компаний при размещении в Европе облигационных займов не способствовала удачной реализации бумаг, правительство решило выпустить общий «консолидированный» железнодорожный заем и уже от себя распределить выручку. Выпуск консолидированных облигаций объяснялся необходимостью «образования денежных средств на сооружение и окончательное устройство принадлежавших правительству железных дорог и на воспособление дальнейшего развития сети железных дорог в империи вообще».

С 1871 по 1880 г. было выпущено 6 консолидированных железнодорожных облигационных займов. Доходность, первоначально определенная в 5%, впоследствии опустилась до 4,5 и 4%. Срок их погашения составлял 81 год. Номинал облигаций первых 5 выпусков был зафиксирован в английской валюте, шестого — в российских металлических рублях. Курс реализации колебался от 76 до 91%. В начале 1880-х гг. правительство вновь стало разрешать железным дорогам выпускать отдельные облигационные займы. Но в конце десятилетия условия реализации частных железнодорожных облигаций опять ухудшились из-за большого количества выпусков. Правительству пришлось вернуться к консолидированным займам.

На 1 января 1913 г. правительством были гарантированы 50 облигационных займов 22 обществ железных дорог на сумму в 1,74 млрд руб. Акционерный капитал был гарантирован у 4 обществ на 30,06 млн руб. В результате облигационный составлял 93%, а акционерный — лишь 7% всего гарантированного правительством капитала частных акционерных компаний. На 1 января 1914 г. железнодорожные займы равнялись 3,1 млрд руб. — около 35% от общего размера государственного долга России, который составлял около 8,8 млрд руб.

Использование схемы с выпуском частными компаниями собственных ценных бумаг, гарантированных правительством, позволило построить в России крупнейшую сеть железных дорог, уступавшую по протяженности только Северной Америке. Даже эти примеры показывают, что и сегодня есть что позаимствовать из опыта наших предшественников, которые в условиях постоянного дефицита бюджета и огромного внешнего и внутреннего долга находили возможности, в том числе с использованием механизмов рынка ценных бумаг, для осуществления крупных социально-экономических реформ и развития отечественной экономики.

Без рубрики

История бюджета

История бюджета имеет давние корни, ведь с появлением государства возникает и необходимость вести учет его материальных ценностей, доходов и расходов. И хотя в Древней Руси слова «бюджет» не знали, однако понимали необходимость особой заботы о состоянии казны.

Во времена Древней Руси впервые появилась должность казначея — хранителя княжеских ценностей, которые назывались казной. Состояние казны было предметом особой заботы для всех правителей: от великого князя до императора. В средние века государственные доходы и расходы не отделялись от доходов и расходов великого князя, царя, причем доходы поступали как в натуральной, так и в денежной форме.

С образованием Русского централизованного государства в пользу московского князя стала собираться посошная подать. Кроме того, доходы казны формировались за счет таможенного, соляного, кабацкого и других сборов. В XV веке в России начала складываться двухзвенная бюджетная система унитарного государства, состоящая из великокняжеской казны (бюджета государства) и местных бюджетов, которые соответственно формировались за счет княжеских (т. е. государственных) налогов и местных сборов.

Местные налоги были введены в Русском государстве в ХV веке: для содержания царских наместников и волостителей, выполнения ими возложенных на них административных и судебных функций, для решения местных хозяйственных задач с населения собирались денежные и натуральные сборы.

В XVI веке сбором налогов стали ведать созданные территориальные органы — чети: Владимирская, Галицкая, Костромская, Новгородская. Население было обязано не только платить налоги, но и нести другие повинности (строительство и ремонт дорог и мостов, поставка подвод, прием на постой представителей власти). С городского населения собирались также оброки с лавок, кузниц, мастерских, мельниц и др., с народов Поволжья, Урала, Сибири — ясак, главным образом мехами.

Помимо прямых налогов существовали косвенные, которые стали поступать в казну с введением винных откупов. В XVI веке появилась таможенная пошлина на заграничную торговлю, со второй половины XVI века в структуре государственной казны стала увеличиваться денежная часть и уменьшаться доля натуральных платежей и личных повинностей. В XVII веке доходы казны формировались из трех основных источников: налогов, доходов от перечеканки монет, доходов от казенной промышленности и торговли. Также в XVII веке были предприняты попытки составления государственной сметы, стал формироваться учет казенных доходов и расходов.

Факты

---

Налог на баню и бороду

Во время правления Петра 1 был введен налог на бороду. Петр 1 повелел оценивать дворянские бороды в 60 рублей, первостатейные купеческие в 100 рублей, рядовые торговые — в 60 рублей, холопьи в 30 рублей. Крестьянин у себя в деревне носил бороду даром, но при въезде и выезде из города платил за нее 1 копейку. Банный налог — по указу 1704 года думные люди и первостатейные купцы должны были платить с домашних бань по 3 рубля, простые дворяне, купцы и всякие разночинцы — по 1 рублю, крестьяне по 15 копеек. Был принцип — или плати, или не мойся.

В 1862 году впервые были изданы правила составления сметы по росписи, улучшен контроль и на каждый год министерством финансов стал составляться проект росписи. Этот проект рассматривался и уточнялся в государственном совете и окончательно утверждался императором. В это же время началась публикация бюджета. В 1906 году были изданы правила о порядке рассмотрения государственной росписи доходов и расходов в России, а государственный бюджет принял окончательное оформление.

Без рубрики

История бюджета.Часть 2

После Октябрьской революции 1917 г. вследствие развала органов государственного и местного управления поступление налогов в бюджетную систему практически прекратилось. Для финансирования неотложных нужд большевики прибегали к контрибуции с имущих слоев населения, главным образом, с купцов и спекулянтов, по их мнению, нажившихся за время войны и непроизводительно расходующих свои капиталы. До ноября 1918 г. в 57 губерниях в виде контрибуций было мобилизовано в бюджет 816,5 млн. руб.

Существование нового строя непосредственно зависело от состояния финансов в стране. На открывшемся 17 мая 1918 г. Всероссийском съезде представителей финансовых отделов Советов, выступал с докладом В. И. Ленин. Он подчеркнул: «Мы должны во что бы то ни стало добиться прочных финансовых преобразований, но надо помнить, что всякие радикальные реформы наши обречены на неудачу, если мы не будем иметь успеха в финансовой политике».

Исходя из тяжелого экономического положения в стране было признано необходимым перейти к строгой централизации в области финансов с тем, чтобы обеспечить поступление средств в бюджет и их эффективное использование. Это положение стало основополагающим в формировании финансовой политики Советского государства на всех последующих этапах истории СССР.

Первая Конституция РСФСР, принятая в июле 1918 г., зафиксировала принципы централизации финансов. Она установила федеративное устройство Pоссии и заложила основы бюджетного устройства государства. Принцип централизации всех финансов выразился в установлении единства государственного бюджета и всей финансовой системы РФ, включении государственных доходов и расходов в общегосударственный бюджет. Вместе с тем в Конституции предусматривалось разделение государственного и территориальных бюджетов (бюджетов автономных республик и областей), т.е. разделение государственных и территориальных доходов и расходов. Государственные бюджеты Украинской Социалистической Республики и Белорусской Социалистической Республики существовали отдельно.

В  1920  г.  доходная  часть  государственного  бюджета  имела следующие состав и структуру (%):

Доходы от государственных предприятий, имуществ и угодий — 97,5
в том числе:

от промышленности …………………………………………..35,6
транспорта ……………………………………………………….. 14,1
сельского хозяйства …………………………………………….5,1
налоги и сборы ………………………………………………….. 0,3
прочие поступления ……………………………………………2,2

Территориальные бюджеты формировались за счет:

• поступлений от налогов, устанавливаемых губернскими, уездными, городскими, волостными Советами, взимаемыми на местные нужды;
• надбавок (в пределах 40%) к государственному подоходному налогу;
• доходов от местных советских предприятий и имущества;
• ссуд и пособий из государственного бюджета.

Однако в условиях военного времени, экономической разрухи, отсутствия средств в местных бюджетах (например, в 1919 г. расходы местных бюджетов Петроградской губернии составили 950 млн. руб., а поступления от местных налогов — 44 млн. руб., или 4,6%) сессией ВЦИК в июне 1920 г. было принято решение о слиянии государственного и территориальных бюджетов.

С окончанием гражданской войны, переходом к новой экономической политике (нэпу) и восстановлению народного хозяйства в связи с необходимостью стабилизации финансов, усиления хозрасчетных   отношений,   в   том   числе   в   местном   хозяйстве,   и повышения экономической деятельности местных Советов в октябре 1921 г. ВЦИК принял Постановление «О мерах по упорядочению финансового хозяйства», в соответствии с которым государственный и территориальные бюджеты были разъединены.

Без рубрики

Величайшая из мелочей

В продолжение серии повествований о самых известных торговых марках наш новый рассказ пойдет о бытовом предмете, которым пользуется регулярно, но так не любит получать в подарок на 23 февраля большая половина мужчин, — о безопасной бритве. Это изобретение не только облегчило жизнь человечеству, но и стало мощным толчком для дальнейшего развития производства одноразовых товаров повседневного спроса — ручек, посуды, зажигалок и т.д.

Все гениальное просто

Если бы мы, сегодняшние потребители, вдруг оказались в начале 20-го века в каком-нибудь магазине, то удивились бы отсутствию на его полках дешевых одноразовых вещей (за исключением разве что спичек). Да что там отсутствие, сама идея одноразовости тогда считалась абсурдом чистейшей воды. Потребовалась уйма времени, чтобы приучить людей к вещам, которые после однократного использования не жалко выкидывать.

Безопасная бритва — первая из них, она же — самое удачное изобретение мечтательного по натуре Кинга Жиллетта, с мальчишеского возраста грезившего придумать что-то простое и незаменимое для каждого человека. Его отец был владельцем скобяной лавки и вечно что-то изобретал либо совершенствовал в бытовых приспособлениях. Природа не обделила Жиллетта младшего и наградила его еще большими способностями. Так, еще на самой заре своей молодости Кинг придумал много полезных вещиц — например, оригинальный механизм из поршня и втулки для водопроводного крана, несколько видов электрических проводников, вентиль из мягкой резины и прочие штуки. Но над тем, что в конечном итоге сделало его миллионером, пришлось ломать голову полжизни — до 40 лет.

Если хотите представить, как выглядела бритва конца 90-х годов 19 века, то археологические находки покажут, что она почти не изменилась со времен египетских фараонов — лезвие крепилось задней частью к ручке и было крепко-накрепко в нее впаяно. Новаторская идея Жиллетта состояла в том, чтобы полностью избавиться от этой задней части. Ведь функция ее сводилась лишь к поддержке лезвия, зато производство таких бритв требовало времени и немалых денег — ручку делали из дорогой стали, украшали резьбой, чеканкой и прочими нефункциональными излишествами. Нужен был какой-то другой, экономный способ закрепления лезвия, а самому лезвию требовалось увеличить срок действия, а возможно и перейти к сменным и дешевым.

У Джиллетта возникла идея изготовить принципиально иной станок: съемный горизонтальный держатель лезвия прикрепить к ручке перпендикулярно, а в этом держателе установить тонкую, заточенную с двух сторон, полоску стали. Станок с такой конструкцией напоминал формой букву «Т». Новая конфигурация позволила бы без сожаления выкидывать съемное лезвие после того, как оно затупится, и вставлять новое. Конструкция, как говорится, проще не придумаешь, но… то, что на бумаге выглядело идеально, на деле воплотить оказалось гораздо сложнее. Начались трудные поиски подходящих материалов и специалистов, затянувшиеся на долгие шесть лет!

Все имеющиеся виды стали в тот период времени оказывались неподходящими для применения в ноу-хау Жиллетта. Нужна была тонкая, прочная и при этом дешевая сталь. Сам изобретатель изначально не мог знать, что потребуется особая сталь, стоимость которой окажется намного дороже расчетной. Не знал он и того, что одни только лабораторные тесты обойдутся в четверть миллиона долларов. Когда это стало понятно, энтузиазм потенциальных инвесторов упал до нуля…

Лед тронулся!

Шесть лет ушло на нескончаемые поиски ЭТОГО САМОГО… Были опрошены точильщики с целью выяснить, как сделать тверже тонкую сталь и при какой температуре ее лучше закалять, чтобы избежать деформации лезвия. А друзья и коллеги настоятельно советовали Жиллетту выкинуть эту бредовую идею из головы. И она бы наверняка выкинулась, если бы не его судьбоносная встреча в 1901 году с инженером-механиком Уильямом Никерсоном, которому удалось-таки придумать технологию укрепления и заточки стальной ленты. Как говорится, началась «движуха»… Жиллетт получил патент на Т-образную безопасную бритву (открывающуюся для замены затупившегося лезвия на новое) и основал фирму по ее производству — American Safety Razor Company (в июле 1902 г. название сменилось на Gillette Safety Razor Company).

Однако продвижение шло, мягко говоря, медленно и со скрипом. К тому же быстро иссякал начальный капитал. Не очень помогло и размещение Жиллеттом совместно с друзьями акций на бирже: выручка по ним составила около $5 000 и тут же была потрачена, ведь себестоимость бритв оставалась все еще слишком высокой для предмета одноразового использования. Но не зря Жиллетт в своей «прошлой» жизни проработал целых 30 лет коммивояжером, реализовывавшим продукцию скобяной фирмы.

Пустив в ход врожденный дар убеждения, он привлек инвесторов и в 1903 году запустил серийное производство своих бритв. В первый год, правда, удалось продать лишь 51 станок и 168 лезвий. Инвесторы удерживались буквально на честном слове Жиллетта, что покупатели вот-вот оценят достоинства новинки и тогда начнется! В точку! На следующий год продажи станков составили почти сто тысяч штук.

Американцы поняли, что пользоваться одноразовыми бритвами дешевле, чем обращаться к парикмахеру, и безопаснее, чем бриться самостоятельно опасной бритвой. Заработало и «сарафанное радио», а сама компания подливала масла в огонь, проводя одну за другой заманчивые рекламные кампании, где раздавала станки бесплатно или почти бесплатно, но зарабатывая в итоге на продажах лезвий.

«Бритва-лезвие» — так назвали впоследствии модель бизнеса, придуманную Жиллеттом, при которой главный продукт продавался по низкой цене, а прибыль извлекалась благодаря постоянной и многократной продаже расходного продукта, без которого главный просто не работал. Сегодня такая модель переименована в «наживку и крючок».

Возвращаясь к своей детской мечте осчастливить чем-то простым и незаменимым каждого человека на Земле, уже к 1906 г. Жиллетт развернул дистрибьюторскую сеть в Европе и продлил патент еще на 20 лет. Это позволило компании оставаться монополистом. Все конкуренты, пытавшиеся обойти патент, преследовались в судебном порядке, а самые крупные и настойчивые просто покупались. И чтобы уж совсем обезопасить себя от угрозы копирования, здравомыслящий Кинг Жиллетт сделал ход конем, выпустив новую модель бритвы по цене 1 доллар (до этого стоимость составляла 5 долларов). Рекордная выручка не заставила себя долго ждать и на этот раз. К 1908 г. прибыль превысила $13 млн.

Как нельзя кстати пришлась и Первая мировая война. Разумеется, у бойцов нет времени на длительные бритвенные процедуры, а значит, армия нуждается наравне с оружием и патронами в средствах быстрого и безопасного бритья! Добиться контракта на эксклюзивную поставку своей продукции армии США Жиллетт и тут смог очень легко. К концу войны военным было продано 3,5 млн станков и 32 млн лезвий. Тысячи демобилизованных после войны мужчин в своей мирной жизни уже не могли обойтись без бритвы «Жиллетт». А компания помимо непосредственной прибыли получила еще и масштабнейшую рекламу своего станка, как истинного атрибута мужественности.

Великое — в мелочах

Спустя много лет на 25-летии компании Кинг заметил: «Я не знаю другого такого же товара повседневного индивидуального спроса, как наша безопасная бритва. В своих путешествиях я встречал ее везде — от рыбацкого поселка на севере Норвегии до пустыни Сахара». Изобретение сделало Жиллетта миллионером. На седьмом десятке он решил оставить бизнес и просто отдыхать. Продав большую часть своих акций, Кинг купил поместье в Калифорнии и наслаждался там свежим воздухом, прогуливаясь по апельсиновым плантациям. Незадолго до своей кончины основатель одноразовости точно подметил: «Из всех великих изобретений одноразовая бритва — величайшая из мелочей».

Не стало Кинга Жиллетта в 1932 г., а семье изобретателя великой мелочи досталось одно из самых крупных состояний в Америке. Компания, созданная Жиллеттом, продолжала активно развиваться, создавая все новые бритвенные системы, и постепенно в середине 20-го столетия превратилась в мировой бренд, уверенно лидирующий на рынке. Для расширения бизнеса компания поглощала другие компании, производившие всевозможную нужную в повседневной жизни мелочь, — Duracell, Oral-B и Parker.

Многие из поглощенных брендов широко известны потребителям и сегодня. На счету компании производство тысячи наименований самой различной одноразовой продукции, в том числе и одноразовых станков с несменными лезвиями, которые появились как ответ на конкуренцию со стороны другого легендарного «одноразового» бренда — Bic. А в 2005 г. и сама Gillette была поглощена Procter & Gamble, согласившейся заплатить 57 миллиардов долларов. Сегодня «портфель брендов» компании насчитывает почти тысячу наименований.

В 2007 г. компанией Gillette была выпущена коллекционная бритва — Chrome Collection Power Razor с маленьким фонариком. По мнению разработчиков, он должен помочь бреющемуся разглядеть все некачественно выбритые места и исправить недочеты. Оригинальный подход! Но еще оригинальнее оказалась стоимость такого произведения бритвенного искусства — 150 $! 

Без рубрики

Первый дефолт Советской России. Аннулировать без всяких исключений

За почти 150-летнюю (с 1769 по 1917 год) историю государственного долга Российская империя ни разу не нарушала своих финансовых обязательств, зарекомендовав себя как исключительно дисциплинированный заемщик.

Характерно, что и Временное правительство уже через несколько дней после отречения Николая II (8 марта 1917 г.) «приняло к непременному исполнению все возложенные на государственную казну при прежнем правительстве денежные обязательства, как то: платеж процентов и погашения по государственным займам, платежи по договорам, содержание служащим, пенсии и всякого рода иные платежи, следующие кому-либо из казны по закону, по договору или на другом законном основании».

Отметим, что исследователи до сих пор спорят об объеме госдолга накануне Октябрьской революции. По некоторым оценкам он достигал 60 млрд руб., что составляло около 90% всего национального богатства страны. Но в то же время общепризнано, что перед первой мировой войной царское правительство по величине всего государственного долга занимало второе (после Франции), а по размерам внешнего долга — первое место в мире.

Поэтому после свержения Временного правительства 25 октября 1917 г. и формирования нового кабинета из большевиков и левых эсеров одной из основных для народных комиссаров стала проблема обслуживания государственного долга. 
Большевики начали обсуждать эту проблему еще до своего прихода к власти. В этом вопросе они следовали за основателями марксизма. За 40 лет до Октябрьской революции в России Ф. Энгельс писал: «Государственные долги! Рабочий класс знает, что он их не делал, а когда он захватит власть, он предоставит расплачиваться за них тем, кто их сделал».

Этот тезис в дальнейшем послужил теоретическим обоснованием для отношения революционеров к проблеме государственных долгов. Декрет об аннулировании займов был рассмотрен и принят Советом Народных Комиссаров 1 января 1918 г. и внесен на обсуждение во Всероссийский Центральный Исполнительный Комитет (ВЦИК) Советов рабочих, крестьянских и солдатских депутатов. 21 января 1918 г. Президиум ВЦИК издал декрет, в котором говорилось: «1. Все государственные займы, заключенные правительствами российских помещиков и российской буржуазии, перечисленные в особо публикуемом списке, аннулируются (уничтожаются) с декабря 1917 года. Декабрьские купоны названных займов оплате не подлежат. 2. Равным образом аннулируются все гарантии, данные названными правительствами, по займам различных предприятий и учреждений. 3. Безусловно и без всяких исключений аннулируются все иностранные займы…».

Мы пойдем своим путем

Несмотря на критические замечания специалистов, новое революционное правительство России продолжало действовать в соответствии с собственными установками. 16 апреля 1918 г. был издан декрет о прекращении принятия в залог аннулированных процентных бумаг, при этом «до истечения срока процентных бумаг», обеспечивавших платежи акциза, залог оставался действительным, но после окончания срока залога платежи должны были быть «незамедлительно полностью внесены».

Для того чтобы хоть как-то контролировать ситуацию, советское правительство решило провести регистрацию всех ценных бумаг и их владельцев. Правила предъявления и регистрации акций, облигаций и других ценных бумаг были утверждены Наркомфином 20 апреля 1918 г. Конечным сроком регистрации было установлено 1 мая. Регистрация ценных бумаг производилась конторами и отделениями Народного банка РСФСР. Все ценные бумаги, не предъявленные для регистрации в этот срок, объявлялись недействительными.

Окончательный порядок аннулирования государственных бумаг был определен декретом Совнаркома от 26 октября 1918 г. Для руководства всей операцией при Наркомфине была создана специальная комиссия, куда вошли представители ВСНХ, наркоматов госконтроля, труда, социального обеспечения и заинтересованных ведомств. К декрету был приложен перечень аннулированных ценных бумаг с указанием их ликвидационных цен. Кроме облигаций государственных займов, в этот перечень входили облигации прежних государственных и частных железных дорог, «вечные» вклады и непрерывно-доходные билеты, закладные земельных банков, облигации касс городского и земского кредита, свидетельства Крестьянского поземельного банка. Всем владельцам бумаг, указанных в перечне, предлагалось сдать их не позднее января 1919 г.

Так не доставайтесь вы никому

Примечательно, что вместо предусмотренного декретом от 21 января 1918 г. возмещения стоимости облигаций аннулированных займов «малоимущим» держателям путем обмена на именные облигации нового займа РСФСР был установлен иной порядок, в соответствии с которым курсовая стоимость зарегистрированных облигаций зачислялась по номиналу в пределах 10 тыс. руб. на текущие счета владельцев в народном банке или на их книжки в сберегательных кассах.

Из зачислявшихся сумм вычитались долги по ссудам, выданным под залог аннулированных бумаг учреждениями Народного банка, казначействами и сберегательными кассами. Государственным предприятиям и учреждениям, включая городские и земские учреждения, стоимость принадлежавших им аннулированных бумаг не возмещалась. Средства, необходимые на покрытие их расходов, если ранее они удовлетворялись за счет доходов от аннулированных бумаг, были включены в сметы соответствующих наркоматов.

Аналогичный порядок распространялся на общественные («общеполезные и демократические») организации, если аннулированные ценные бумаги не были источником их постоянного дохода. В то же время потребительские кооперативы, кассы взаимопомощи, рабочие страховые кассы, страховые товарищества, пенсионные кассы, для которых операции с ценными бумагами были лишь одним из способов помещения временно свободных средств, должны были получить возмещение путем зачисления курсовой стоимости принадлежавших им аннулированных бумаг на их текущие счета в Народном банке. Возмещение курсовой стоимости облигаций аннулированных займов продолжалось почти два года. Лишь 16 сентября 1920 г. Совнарком постановил выдачу какого бы то ни было возмещения за аннулированные бумаги прекратить, а заявления об оплате бумаг «оставить без последствий».

Советское правительство не только аннулировало ценные бумаги, но и не придумало ничего лучшего, как физически уничтожить огромную массу облигаций и акций. 14 октября 1919 г. В.И. Ленин подписал постановление Комиссии Совнаркома по использованию денежных бумажных ресурсов страны. В комиссию входили Я. С. Ганецкий (член коллегии Наркомфина), Н. К. Беляков (член коллегии Наркомпути), и С. М. Тер-Габриэлян (член коллегии Главнефти). Основная задача комиссии состояла в том, чтобы «…в сроч¬ном порядке уничтожить все аннулированные Совнаркомом про¬центные бумаги прежних правительств». В этот же день членам комиссии были выданы мандаты, подписанные В. И. Ульяновым. В ноябре члены комиссии выехали в Нижний Новгород, куда была эвакуирована основная масса дореволюционных ценных бумаг.

Вместе с сотрудниками местной власти члены комиссии тщательно исследовали и рассортировали находившиеся здесь ценности. Во многих ящиках были обнаружены драгоценности, иностранная валюта, золотые и серебряные монеты царской чеканки. Все это отправилось в Москву. А вот образцы процентных бумаг, кредитные билеты и аннулированные купоны к билетам Государственного казначейства дореволюционной России было решено уничтожить на месте. И с ноября 1919 г. в Нижнем Новгороде запылали печи. Всю зиму две город¬ские бани и здание губфинотдела отапливались ценными бумагами. Хотя их можно было бы продать на европейских фондовых биржах, где дореволюционные российские ценные бумаги еще котировались.

Такое кардинальное решение проблемы вполне соответствовало взглядам лидеров советского государства. Неслучайно большую известность и популярность получило ленинское выражение о том, что когда большевики победят «в мировом масштабе», то они сделают «из золота общественные отхожие места на улицах нескольких самых крупных городов мира».   

Без рубрики

Международные валютные системы: Генуэзская валютная система

На разных этапах развития человечества формировались различные международные валютные системы. Мы уже рассказывали о золотом стандарте. Сегодня поговорим о следующей ступени…

Первая мировая война, помимо коренного преобразования обычаев международных отношений, подорвала и существовавшую на тот момент мировую валютную систему. Финансирование войны и восстановление хозяйства после ее окончания привело к уничтожению многих материальных активов и выпуску большого количества новых кредитных денег, что в конечном итоге вызвало инфляционный рост денежной массы. Чтобы пережить период валютного хаоса, по предложению Великобритании был установлен золотодевизный стандарт.

Он был основан на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в этот драгоценный металл. Международные расчеты, производимые платежными средствами, получили название «девизы». На Генуэзской международной экономической конференции в 1922 году было составлено межгосударственное соглашение, благодаря чему вторая международная система, получившая название Генуэзской, стала юридически оформленной.

Национальные кредитные деньги во время действия Генуэзской валютной системы стали активно использоваться в качестве международных платежных резервных средств. Однако официальный статус резервных денежных единиц не получила ни одна валюта. Основные претенденты на это звание — британский фунт и доллар США — так и не смогли выбиться в лидеры в этой области. Золотые паритеты (когда денежная единица страны имеет определенное, установленное законом и неизменное золотое содержание, а «цена» золота в денежных знаках соответствует этому паритету) были сохранены.

Конвертация денежных единиц в золото стала осуществляться не только прямым, но и косвенным образом. Это означало, что многие мировые валюты были признаны слишком нестабильными, поэтому для конвертации в драгоценный металл было необходимо сначала поменять их, скажем, на доллары или фунты, которые в свою очередь уже открывали доступ к золотым слиткам.

Также был восстановлен режим свободных колеблющихся валютных курсов, а валютное регулирование осуществлялось самими странами по результатам многочисленных международных конференций и совещаний. В результате в 20-е годы наступила валютная стабилизация. Но эта система имела ряд недостатков. Процесс стабилизации денежных курсов растянулся на многие годы, создавая условия для валютных войн. Методы валютной стабилизации предупредили ее шаткость, в большинстве стран были проведены девальвации (процесс снижения курса национальной валюты по отношению к твердым валютам других стран).

Французский франк, например, в 1928 году был девальвирован на 80%. Еще один важный момент — стабилизация валют была проведена с помощью иностранных кредитов. США, Великобритания и Франция использовали тяжелое валютное экономическое положение ряда государств ради достижения обременительных условий межправительственных займов. Одним из таких условий было назначение иностранных экспертов, которые контролировали валютную политику кредиторов. В конечном счете после первой мировой войны валютный финансовый центр переместился из западной Европы в США.

Причины превращения США в валютный финансовый центр

• значительный рост валютно-экономического потенциала США, превращение Нью-Йорка в мировой финансовый центр и увеличение экспорта капитала. США становится ведущим торговым партнером большинства стран;

• превращение США из должника в кредитора. Так, задолженность США в 1913 г. достигала 7 млрд. долл., а требования — 2 млрд. долл.; уже к 1926 г. внешний долг США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам возросли в 6 раз (до $12 млрд.);

• перераспределение официальных золотых резервов. В 1914–1921 гг. чистый приток золота в США (в основном из Европы) составил $2,3 млрд.; в 1924 г. 46% золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США (в 1914 г. — 23%);

• США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт, и курс доллара к иностранным валютам повысился на 10– 90%.

Соединенные Штаты развернули борьбу за главенство доллара, однако добиться статуса резервной валюты им удалось лишь после второй мировой войны. В межвоенный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего признания.

Кризис Генуэзской валютной системы

В период второй мировой войны валютные ограничения были введены как воюющими, так и нейтральными странами. Замороженный официальный курс валют почти не менялся в военные годы, несмотря на рост товарных цен и падение покупательной способности денег в результате инфляции. Курс валют утратил тогда активную роль в экономических отношениях, а обусловлено это было не только валютными ограничениями, но и особенностями кредитования и финансирования внешней торговли. Причинами кризиса можно назвать следующие факторы:

• США отказались от предоставления кредитов и предпочли осуществлять военные поставки в аренду на сумму около $50 млрд., в том числе $30 млрд. в Великобританию и страны Британского содружества наций и $10 млрд. в СССР. После окончания второй мировой войны США определили для СССР сумму компенсации, значительно большую, чем другим странам;

• источником оплаты импорта предметов гражданского потребления служил долгосрочный кредит;

• в качестве валюты платежа использовалась обычно валюта страны-должника без права конверсии ее в золото и иностранные валюты. Таким способом Великобритания расплачивалась за поставки сырья и продовольствия с рядом стран, особенно зависимых. Как следствие возникла проблема стерлинговых авуаров (активов, денежных средств), отражавших задолженность Великобритании другим странам;

• в военных условиях повысилось значение золота в качестве мировых денег. Военно-стратегические и дефицитные товары приобретались только за этот валютный металл. Великобритания до введения лендлиза (система передачи взаймы или в аренду вооружения, боеприпасов, стратегического сырья и т.д. странам союзникам по антигитлеровской коалиции в период 2й мировой войны) в 1943 г. оплачивала золотом поставки ряда товаров из США, что привело к его перекачиванию в американское казначейство. США расплачивались за поставки сырья и продовольствия из стран Латинской Америки золотом, которое хранилось в Федеральном резервном банке НьюЙорка, а после войны было израсходовано этими странами для покупки американских товаров. СССР также оплачивал золотом импорт товаров.

В годы войны гитлеровская Германия в дополнение к прямому грабежу использовала валютно-финансовые методы ограбления оккупированных стран:

• выпуск ничем не обеспеченных военных оккупационных денег, которыми формально оплачивались поставки сырья и продовольствия из этих стран в Германию;

• завышенный курс немецкой марки (на 66% к французскому франку, на 50% к бельгийскому франку, на 42% к голландскому гульдену) позволял Германии за бесценок скупать товары в этих странах;

• валютный клиринг: Германия импортировала товары, записывая сумму долга на клиринговые счета, по которым образовалась огромная ее задолженность (42 млрд. марок к концу войны) по отношению к зависимым странам. В результате всех этих причин и факторов вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы.

Разработка проекта новой системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту, стараясь разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия кризисов.

Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе отразилось в плане начальника отдела валютных исследований министерства финансов США Г. Д. Уайта (задачей он ставил создание послевоенной валютной системы, основанной на «международной валюте», а первоочередной целью — стабилизацию курсов валют союзных стран для поощрения потоков производительного капитала).

В результате долгих дискуссий по плану Г. Д.Уайта и плану Дж. М. Кейнса (Великобритания), в котором во многом отражались интересы Великобритании и требовалось облегчить ее валютно-финансовое положение созданием международного клирингового союза, который бы выполнял функции мирового центрального банка, формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттонвудской системы, о которой будет рассказано в одном из следующих материалов. 

Без рубрики

Финансовый ажиотаж во Франции в начале XVIII века

В конце прошлого года население нашей страны активно скупало валюту — на российском финансовом рынке царил настоящий ажиотаж. Это слово имеет французское происхождение (от франц. аgiotage — возбуждение). И это не случайно, ведь первый финансовый ажиотаж возник в Париже без малого триста лет назад в 1716-1720 гг.

Спаситель Франции

В мае 1716 г. в Париже произошло знаменательное событие, имевшее далеко идущие последствия: был основан акционерный банк Bankue generale de France (иногда в литературе его называют Всеобщий банк — Ю. Г.) с правом выпуска казначейских билетов (банкнот). Его создал и возглавил, по мнению одних, гениальный экономист, по мнению других, — авантюрист, шотландец Джон Ло (иногда можно встретить написание Лоу), советник герцога Филиппа Орлеанского, регента при малолетнем французском короле Людовике XV.

Пользуясь столь высоким покровительством, Ло взялся за наведение порядка в финансовой системе страны, подточенной «блестящим» правлением «короля-солнце» Людовика XIV. Непомерные расходы высшей аристократии, эпидемии, неурожаи, голод, война за испанское наследство, значительный государственный долг — такой была ситуация во Франции в начале XVIII в. Ло начал создавать систему, основанную на идее, согласно которой стоимость банковских обязательств может в десятки раз превышать наличность банка, а стоимость акций любого торгового товарищества представлять ценность, в несколько раз большую, чем все его имущество.

Воплощая идею финансовой реформы Джона Ло, банк выпустил бумажные банкноты вместо металлических денег. На первом этапе население отнеслось к новому учреждению недоверчиво. И Ло предпринимает несколько шагов для привлечения публики. Во-первых, он стал принимать плату за акции банка на ¼ цены монетами, а на ¾ — облигациями государственных займов. Акции стали брать нарасхват, так как в тот момент облигации стоили значительно ниже номинала.

Во-вторых, банк стал выдавать кредиты торговцам и фабрикантам под 2% годовых, что было во много раз ниже, чем у ростовщиков. Это способствовало не только привлечению новых клиентов, но и снижению кредитных ставок в стране. В-третьих, на собрании акционеров по итогам первого полугодия банк выплатил дивиденды в размере 7,5%, что было необычно.

В-четвертых, банкнотами, которые стал выпускать банк, регент обязал платить все государственные налоги. В-пятых, Ло объявил, что банкноты банка будут свободно размениваться на металл по соотношению на дату выпуска, то есть население страховалось от перечеканки монеты. При этом Ло сам был инициатором снижения курса металлических денег.  
   
И население пошло в банк. Золото и серебро стали поступать в банк в большом количестве. В течение 1717 г. во Франции было выпущено казначейских билетов на 3 млрд ливров. В качестве обеспечения в кассе банка был лишь 21 млн ливров «звонкой монеты» — золота и серебра, 28 млн ливров в слитках и на 289 млн ливров векселей. Результаты реформы оказались потрясающе эффективными и быстрыми. Денежный оборот увеличился втрое! Хозяйство страны почувствовало облегчение, оживилась торговля, стали лучше и полнее собираться налоги. Восстановилось доверие к государству. Джон Ло стал национальным героем — спасителем Франции.

Строительство и крах «Вавилонской башни»

В августе 1717 г. Ло основал свое второе гигантское предприятие — Компанию Индий (Compagnie des Indes). Поскольку она была первоначально создана для освоения принадлежавшего тогда Франции бассейна реки Миссисипи, современники чаще всего называли ее Миссисипской компанией. Внешне тут не было ничего нового: в Англии уже более столетия процветала Ост-Индская компания, подобное общество было и в Голландии. Но компания Ло отличалась от них. Это не было объединение узкой группы купцов, распределивших между собой паи. Акции Миссисипской компании предназначались для широкой продажи и активного обращения на бирже.

Компания была теснейшим образом связана с государством не только в том смысле, что она получила от государства огромные привилегии и монополии во многих областях. В правлении компании рядом с шотландцем восседал сам Филипп Орлеанский, регент Франции. Фактически компания была сращена со Всеобщим банком, который с начала 1719 г. перешел к государству и стал именоваться Королевским банком. Банк давал капиталистам в ссуду деньги для покупки акций компании, вел ее финансовые дела.

С самого начала деятельности компании Ло предпринял решительные действия для повышения курса и расширения сбыта акций. Нужно было привлечь к акциям внимание, заинтересовать покупателей. В то же время он с большой энергией и размахом расширял дела компании, сочетая реальное дело с искусной рекламой. Но одной рекламы, даже самой активной для своего времени, для поднятия курса акций было недостаточно. Джон Ло, видимо, был первым, кто сознательно использовал возможности биржи для манипулирования курсом ценных бумаг. Он имел на бирже две группы маклеров, которые по его приказу то повышали, то понижали цену акций, возбуждая подобным образом спекулятивную горячку.

Результатом стал ажиотаж в невиданных до тех пор размерах. Обещание Ло от имени руководства компании выплатить на следующий год большие дивиденды привело к тому, что цены на акции стремительно взлетели вверх. Этого и ждал Ло. Он начал осуществлять новые выпуски акций, продавая их по все более высоким ценам. Спрос на акции превышал их выпуск во много раз, и при объявлении подписки у дверей компании днем и ночью стояли тысячные очереди. И это несмотря на то, что уже в сентябре 1719 г. компания продавала свои акции номиналом в 500 ливров по 5 тысяч ливров.

В последние месяцы 1719 г. биржевая цена акции доходила до 18 тысяч. В такой ситуации вопрос о солидности и доходности компании потерял для публики какое-либо значение. В самом деле, что значила надежда на высокие дивиденды по сравнению с возможностью за короткое время нажить огромное состояние, спекулируя на разнице в биржевой цене акций? Интересно, что эта сумасшедшая атмосфера привлекла владельцев капиталов со всей Европы. Приезжали в Париж и представители многих правящих домов. По свидетельству современников, деньги свозились мешками.

Но куда вкладывались огромные деньги, которые собирала компания путем выпуска своих акций? В ничтожной части — в корабли и товары, в подавляющей — в облигации государственного долга. Фактически компания взяла на себя весь огромный государственный долг (2 млрд ливров), выкупив облигации у владельцев. Это и было то установление порядка в финансах, которое обещал Ло. Каким образом размещались все новые и новые акции компании? Только благодаря тому, что банк одновременно печатал и пускал в оборот все новые и новые сотни миллионов в банкнотах.

Это не могло продолжаться долго. Напряжение вокруг акций компании и банкнот банка нарастало. В конце 1719 г. в банке появился принц де Конти, старый недоброжелатель Ло. Он попросил обменять увесистую пачку акций по существовавшему на тот день курсу. В просьбе герцогу отказать не смогли. Золото и серебро он увез в нескольких каретах. Видевшая это толпа бросилась сбывать акции. Париж опять обезумел. Но теперь все оказались объяты жаждой продать и продать как можно скорее. Банк окружили толпы желающих получить вместо банкнот звонкую монету, пришлось ставить солдат для его охраны.

Ло понимал, что банк не сможет выдержать подобной нагрузки и предпринял ответные меры. Сначала он пообещал увеличить дивиденды до 40%. Но так как дивиденды выплачивались не на биржевую, а на номинальную стоимость, акционерам это было не интересно. Затем Ло попытался удержать курс помощью нескольких банкиров. Но банкиры проводили совместные операции с Ло только до тех пор, пока не реализовали собственные акции.

Затем последовали такие меры, как законодательное снижение курса монеты, установление цены акций не на бирже, а принудительно «сверху», запрет на вывоз монет из Парижа, запрет на ношение драгоценных камней и жемчуга. Все эти меры имели только кратковременный эффект и скорее даже обратный. В результате из обращения исчезли монеты мелких номиналов, поднялись цены на ювелирные изделия и недвижимость, начался нелегальный вывоз звонкой монеты за границу.

К осени 1720 г. банкноты стоили не более четверти своей нарицательной стоимости в серебре. Цены всех товаров сильно повысились. С ноября банкноты перестали быть законным платежным средством. Началась ликвидация системы. В декабре 1720 г. Джон Ло с сыном, оставив в Париже жену, дочь и брата, тайно выехал в Брюссель. Все его имущество было вскоре конфисковано и использовано для удовлетворения кредиторов.

Вместо заключения

Проблема поведения «публики» или, говоря современным языком, инвесторов в период финансового ажиотажа и биржевых скачков появилась практически с начала деятельности биржи и первых акционерных компаний. Поэтому понять логику действий участников фондового рынка пытались многие. По мнению профессора Московского университета Л. И. Петражицкого, выпустившего в 1911 г. монографию «Акции, биржевая игра и теория экономических кризисов», отношение «публики к акциям определяется не только личными соображениями, расчетами и склонностями индивидов, …а в значительной степени и состоянием массовой психологии, «настроением» общества».

Само существование и реальная деятельность каких-либо акционерных компаний создает «естественное бессознательное инстинктивное массовое «настроение», весьма благоприятное для спроса на акции и возникновения новых акционерных компаний, пока опыты противоположного характера не изменят симпатии в антипатию». В период кризиса массовая психология изменяется и получает новое направление обычно позже, чем у отдельного индивида, лишь тогда, когда появляется горький опыт противоположного свойства.

А в период подъема эта же особенность массовой психологии способствует тому, что население выходит за «резонные границы, соответствующие действительным потребностям». Но дело обычно не ограничивается преувеличенным оптимизмом. Возникают явления совершенно непонятные с точки зрения здравого смысла, а поведение людей становится похожим на поведение сумасшедших (так называемая «спекулятивная горячка»). В такие моменты раскупаются ценные бумаги даже таких предприятий, уже из названия которых очевидно, что они являются «мыльными пузырями». В результате биржевой курс акций даже серьезных компаний поднимается до таких высот, что и они становятся участниками процесса «надувания».

Однако главной причиной «невероятных эксцессов этих горячек» Петражицкий, подробно разбирая в том числе и систему Джона Ло, считал не массовые заблуждения, а наоборот — сознательные действия покупателей, которые рассчитывают не на объективный успех компании, а лишь на то, что ажиотаж будет продолжаться и они успеют избавиться от акций до начала биржевого краха, получив высокую спекулятивную прибыль.

В дни краха и общего стремления избавиться от акций их держатели скорбят не о неполученных дивидендах, а о собственной ошибке в расчетах на продолжение роста курса. Происходящее в дни кризиса массовое разорение держателей ценных бумаг, всеобщая паника и «вопли отчаяния» разорившихся производят огромное впечатление на общественную психологию. И прежнее увлечение фондовыми операциями уступает место страху и ненависти к акциям, учредителям и владельцам акционерных компаний и т. д. В результате курс акций даже крупных, высокорентабельных компаний падает ниже их объективной стоимости, возрастая лишь с течением времени, когда заканчивается паника. Эти выводы используются многими игроками и исследователями фондового рынка и сегодня. 

Без рубрики

Первые банкротства банков в Российской империи

После отмены крепостного права Российская империя вступила в полосу реформ, одной из которых было кардинальное преобразование финансовой системы. В середине 60-х и начале 70-х годов XIX века в стране появляются частные коммерческие и ипотечные банки, общества взаимного кредита, банкирские заведения, городские кредитные общества и другие финансовые институты. В это же время начинаются операции с государственными и частными ценными бумагами.

Всему виной риск

Динамично развивавшийся и суливший большие прибыли российский финансовый рынок не мог не привлечь внимания разного рода мошенников. Уже в первые годы его существования произошел целый ряд банкротств, вызвавших большой резонанс в российском обществе. В ходе судебных процессов выяснилось, что основной причиной крахов явились рискованные, а иногда и незаконные операции с ценными бумагами.

Первое банкротство банка в России произошло в 1875 г., когда администрация Московского Ссудного банка сделала официальное объявление о приостановке платежей «по всем без исключения обязательствам». Этот банк был создан в 1870 г. Его учредителями были как известные предприниматели (Т. С. Морозов, И. А. Лямин, братья Крестовниковы), так и представители знати (князь В. Шереметев, граф В. Мусин-Пушкин, барон Ф. Бюлер). Директором-распорядителем банка стал П. М. Поляков, а одним из членов правления — бывший варшавский банкир Г. Я. Ландау. Почти все члены правления и совета банка, а также многие служащие состояли друг с другом в родственных либо дружеских отношениях.

По инициативе Ландау Ссудный банк решил принять участие в игре на европейском фондовом рынке, где в расчете на быстрое повышение курсов покупались ценные бумаги железнодорожных и кредитных компаний. Но эти надежды не оправдались. В результате разразившегося в 1873 году в Европе экономического кризиса, перекинувшегося затем и на Россию, бумаги, приобретенные банком, значительно подешевели. Ссудный банк понес большие потери, но благодаря связям в правительстве и финансовых кругах сумел устоять.

Стремясь как можно быстрее погасить убытки, руководство банка в мае 1874 года решило провести несколько операций совместно с прусским железнодорожным магнатом Г. Струссбергом, который принимал участие в строительстве многих железных дорог в Центральной Европе. К осени 1875 года Струссберг сумел получить в банке ссуды на общую сумму 8,1 миллиона рублей, представив в обеспечение различные ценные бумаги.

Но когда руководство банка решило в конце концов проверить качество обеспечения, то выяснилось, что в залоге в основном находятся акции и облигации еще не построенных предприятий и железных дорог, реальная стоимость которых составляла всего 1 миллион рублей. Дела же самого Струссберга уже давно пришли в упадок и деньгами московского банка он расплачивался со своими кредиторами. Весьма вероятно, Полянский и Ландау прозрели слишком поздно, потому что с каждого полученного кредита немецкий партнер не забывал выделить в их пользу большие комиссионные.

Финал этой истории оказался печальным для ее участников. Струссберг, Полянский, Ландау и некоторые другие получили различные сроки тюремного заключения. Несколько сотрудников банка лишились чинов, званий и собственности. Московский ссудный банк был объявлен банкротом и прекратил свое существование.

«Сухарная» история

Правлению общества Боровичской железной дороги была выдана ссуда под векселя, обеспеченные контрактом, заключенным председателем правления общества этой железной дороги, которым был…И. И. Суздальцев, с двумя лондонскими маклерами на продажу в Англии облигаций Боровичской железной дороги. Между тем ни акции, ни облигации дороги в продажу не поступили. Вопреки этому члены правления банка продолжали участвовать в постройке дороги и время от времени открывали обществу новый кредит. Всего было выдано несколько ссуд, ничем реально не обеспеченных, на общую сумму более 400 тысяч рублей.

Члены правления банка сами пользовались в нем неограниченным кредитом и набрали ссуд почти на миллион рублей. Директор и члены правления расходовали не только средства клиентов, но и растратили почти весь основной капитал банка (около 500 000 руб.). В качестве обвиняемого в распространении «заведомо подложных» вкладных билетов был привлечен князь Д. Оболенский.

Он не признал себя виновным и в оправдание свое объяснил, что, во-первых, вкладные билеты Кронштадтского банка он получал от члена правления банка В. К. Шеньяна под учет своих векселей; во-вторых, операцию эту, практикуемую всеми банками, он считал простой гражданской сделкой, так как его векселя служили обеспечением своевременного возвращения вклада; в-третьих, прямых отношений с банком он не имел, а вел все операции с Шеньяном, которому «при всяком требовании» выдавал векселя и даже оставил ему чистых вексельных бланков более чем на 600 тысяч рублей.

Кроме того, он передал Шеньяну для расчетов с банком несколько сот тысяч рублей. Князь Оболенский, по его словам, ничего не знал о том, что билеты в банке не проводятся по счетам и что ему и Шеньяну открыт в банке особый счет. На самом же деле из переписки Шеньяна с Оболенским видно, что последний требовал присылки вкладных билетов для сбыта, обещая делать это осторожно («без огласки»), а в случае отказа в получении билетов угрожал остановкой сухарного производства и крушением банка.

Реализация князем Оболенским вкладных билетов совершалась им лично или через уполномоченных лиц путем продажи, учета или залога главным образом в небольших провинциальных кредитных учреждениях. Если же у принимавших вкладные билеты возникали сомнения в их подлинности, то на запросы, которые отправлялись в Кронштадтский банк, правление банка (в соответствии с предварительным соглашением с Оболенским и для «охранения собственных своих интересов») отвечало подтверждением. Это устраняло последние сомнения и князь Оболенский продолжал свободно сбывать или закладывать эти билеты.

В обвинительном заключении говорилось: «Они же (члены правления банка — Ю.Г.), принимая вместе с посторонними банку лицами участие в разных коммерческих предприятиях из личных и корыстных видов, разрешали тем лицам, заведомо зная об их несостоятельности к ведению начатых предприятий, а равно и взаимно друг другу выдачу из кассы банка ссуд, всего в сумме нескольких сот тысяч рублей, в прямой ущерб банку, под векселя, не представляющие никакой ценности, а иногда и вопреки существующим на этот предмет в Уставе банка правилам, без всякого обеспечения, и такими своими действиями не только истощили все средства банка, но сделали ему долг в несколько миллионов рублей.

Члены правления из корыстных видов сами или через посредство других лиц в выдаваемые банком вкладные билеты включали заведомо ложные сведения о приеме на вклад денежных сумм, каковых принимаемо вовсе не было, вы¬давали затем такие подложные билеты на сумму в несколько миллионов рублей частным лицам для сбыта их. И. И. Суздальцев и кн. Д. Д. Оболенский, войдя в соглашение с членами правления банка, получали от них заведомо подложные вкладные билеты и употребляли их для своих личных выгод, сбывая их частным лицам и в разные кредитные учреждения».

По приговору суда Шеньян и еще двое руководителей банка были лишены всех прав состояния и сосланы на 2,5 года в Тобольскую и Архангельскую губернии, а кроме того, по принципу «кругового ручательства» эти же лица должны были внести в кассу банка 163 тысячи рублей. А вот князь Оболенский «за недостатком улик» был оправдан.

В марте 1882 года вскрылись злоупотребления в Саратовско-Симбирском земельном банке, который занимался операциями под залог земли. Следствие установило, что правление банка при выдаче ипотечных кредитов неоднократно допускало грубые нарушения Устава и неправильные действия по отношению к заемщикам. Об интересах последних правление, по-видимому, заботилось мало и обсчитывало их, не стесняясь при этом предоставлять различные льготы своим близким лицам.

При правлении банка действовала оценочная комиссия, которая и определяла ценность закладывавшейся в банк недвижимости. Но иногда оценка имений явно не соответствовала рыночной стоимости. Об этом можно судить хотя бы по письму председателя правления банка Алфимова, в котором действия членов оценочной комиссии подвергнуты резкой критике: «Ужасно высоко ценили, должно быть, с ума сошли. Ценить десятину в Николаевском уезде Самарской губернии по 108 рублей невозможно, когда там высшая оценка была 12 рублей».

Видимо, неслучайно эксперты Министерства финансов обнаружили недостачу в 1,693 миллиона рублей. Они же назвали и причины недостачи: а) хищение сумм; б) завышенная оценка имущества, принятого в залог; в) убытки от продажи такого имущества и от неполучения по ним срочных платежей; г) отвлечение капиталов банка на биржевые операции одного из членов правления; д) неправильная выдача дивидендов акционерам; е) оплата капитала и процентов по закладным листам, «излишне выпущенным в обращение»; ж) отвлечение капиталов на «неизвестные надобности» и на неразрешенную правилами банка покупку от заемщиков закладных листов, выданных им в ссуду.

Все это прикрывалось неправильным ведением бухгалтерии, «подложным» составлением годовых отчетов, утверждавшихся подтасованными общими собраниями акционеров. Руководители банка были приговорены к ссылке в отдаленные губернии с запретом выезда оттуда в течение трех лет, а после отбывания наказания — с запретом проживания в столицах. Правда, позднее приговор был смягчен.

Надо отметить, что перечисленные случаи банкротств частных банков относятся именно к первым годам их деятельности. В последующие годы Министерство финансов Российской империи ужесточило контроль за работой частных кредитных организаций, в тяжелых ситуациях оказывая им определенную помощь, и случаи банковских крахов стали очень редкими.

Без рубрики

Лора Педерсен: юность, смелость и талант

Молодой белокурый трейдер Лора Педерсен… ее самостоятельно сделанная карьера на Уолл-стрит была невероятно стремительной и успешной. Она — рекордсменка не только по возрасту, с которого начала деятельность на Американской фондовой бирже, но и по объему прибыли, заработанной для своей компании за короткий период времени. Кто знает, какие рекорды она еще бы побила, не отправь ее с этой чемпионской дистанции серьезные проблемы со здоровьем.

Трейдер с помидорной грядки

То, что в семье из предместья города Буффало растет необыкновенная девочка, стало понятно уже по исполнении ей 6-ти лет. Первые шаги по освоению «рынка» она делала на грядках с помидорами, помогая матери их выращивать, а затем и продавать.

И это только начало… Лора использовала и другие возможности заработать деньги, став взрослее, — с азартом играла в покер, делала ставки на ипподроме. В 10-летнем возрасте ее пожеланием в качестве подарка стали не куклы и платья, а самые настоящие акции компании «Пепси-кола». А 14-летним подростком вместо зажигательных дискотек с хитами 80-х Лора с интересом посещала экскурсии на Американскую фондовую биржу (АМЕХ) в Нью-Йорке.

Спустя 3 года, полная решимости начать самостоятельную жизнь и сколотить состояние, юная и дерзкая 17-летняя Лора Педерсен, не имея финансового образования, отправилась на Уолл-стрит искать работу. Любую, где не требовались специальные знания. К слову сказать, попытка получить высшее образование у нее была. Но, поступив сразу после школы в Мичиганский университет, учебу в нем Лора забросила уже спустя первый семестр, так как не увидела никакой практической пользы от диплома о высшем образовании. Зато как же пригодились ей в период самостоятельной жизни вдали от родительского дома те черты характера, которые она сама в себе и взрастила с самого детства. Предпринимательская жилка, умение распоряжаться личными деньгами и упорство в достижении цели внушительными шагами двигали ее к осуществлению мечты.

Выше неба!

Начав работать обычным клерком за почти символическую зарплату в 120$ за неделю, неугомонная девушка за короткое время поменяла не одну компанию, пока не нашла то, что требовалось ей на тот момент — должность секретаря инвесторов. Здесь Лора начала «пускать корни», не стесняясь пользоваться моментом, когда ей доводилось замещать трейдеров, выходивших на перекур. А делать приходилось все то, что родители ей советовали никогда не делать. Карьерная лестница поддавалась ей без особых усилий. В 22 года она получила финансовую степень в Нью-Йоркском университете. Отныне, имея звание аттестованного специалиста, Педерсен беспрепятственно могла стать партнером компании, которой, надо заметить, буквально за 4 года девушка принесла прибыль около 5,3 миллиона долларов.

С такими трейдерскими данными и талантом извлекать прибыль в любых рыночных условиях для Лоры открывались необычайно радужные перспективы. Люди таких способностей почти стопроцентно становятся мультимиллионерами и оказываются на самой вершине в числе известнейших финансовых гуру. НО…классический сценарий такого роста Лоре не довелось реализовать.

Коррективы в эту невообразимую историю успеха самой юной покорительницы фондовой биржи внесли серьезные проблемы со здоровьем Лоры, которое оказалось отнюдь не железным в сравнении с ее характером. К тем ни много ни мало полутора миллионам долларов собственного капитала, уже заработанным к 24-летию, досадной ложкой дегтя оказались для Лоры серьезные проблемы со здоровьем, связанные с глазами, горлом и ушами. Естественно, постоянное нахождение перед монитором вкупе с децибелами шумного зала и собственными выкриками не смогли пройти даром для организма юной девушки. Врачи настойчиво рекомендовали сменить поле деятельности…

Не было бы счастья…

Оказавшись за бортом «той жизни», удивительная Лора Педерсен занялась новым делом — писательским. Тут как нельзя кстати пригодились те самые дневники с личными записями, которые велись ею на протяжении всех лет работы на фондовом рынке. Они-то и стали основой для первых литературных произведений.

«Play Money» («Игрушечные деньги») — первая ее книга, вышедшая в свет в 1991 году. Спустя два десятилетия она все еще остается известнейшим творением самой молодой женщины-трейдера в истории Уолл-стрит. Книга удостоилась звания настоящего бестселлера, рассказывающего о суровых буднях биржевых работников, об атмосфере в торговых залах и тайных правилах существования на биржах, чем сделала своего автора личностью, известной далеко за пределами финансового круга Америки.

Подробные описания происходивших реальных событий дают живую картинку дня в офисе, рассказывают о всех возможных способах выживания трейдера в торговой «яме» биржевого рынка. Сильнейшие нервные потрясения, принятие решений за доли секунды, ответственность за огромные многомиллионные убытки для компании в случае ошибки — лишь малая доля тех стрессов, которым подвергаются эти люди изо дня в день. Автор делает акцент и на свойственной современным предпринимателям гремучей смеси жадности, хитрости, цинизма и других нелицеприятных черт характера, скрывающихся за внешним образом успешного человека.

Литературные критики по праву утверждают, что, читая «Игрушечные деньги», можно испытать те же чувства, что переживает трейдер, торгующий на бирже.

Подробно

Факты о Лоре Педерсен

• 1994 г. — президент США Билл Клинтон назвал Лору Педерсен одной из десяти самых успешных молодых американцев, так как начало ее карьеры в новой, ранее неизвестной сфере оказалось не менее успешным, чем в финансовом мире.

• С 1995-го по 2002-й год — работала обозревателем авторитетной газеты «Нью-Йорк Таймс». С 1999-го параллельно вела собственное телешоу на канале «The Oxygen Channel».

• Ее роман «Going Away Party» в 2001-м году завоевал сразу три приза «Oaks Prize» в номинации «Художественная литература».

• Произведение «The Big Shuffle» в Нью-Йоркской публичной библиотеке признали «лучшим взрослым романом для подростков».

• Журнал «ForeWord» наградил Лору за ее рассказы поощрительной премией «The Eric Hoffer Book Award» как автора автобиографических произведений.

• Сейчас Лора Педерсен входит во всемирную ассоциацию писателей «P.E.N» и преподает в Учебном центре Букера Т. Вашингтона в Восточном Гарлеме.

P. S.

Заработав достаточно, чтобы быть всю жизнь финансово независимой и заниматься по-настоящему любимым делом — литературой, сегодня Лора Педерсен может просто наслаждаться жизнью… 

Без рубрики

Всегда Coca-Cola!

Всякий раз, включая компьютер, покупая в магазине газировку или путешествуя на самолете, развлекая себя в пути играми или просмотром фильма на любимом гаджете, мало кто задумывается, что эти вещи и изобретения имеют историю своего рождения, развития, а иногда и покорения всего мира — речь идет о брендах. О тех продуктах со звучными названиями, история которых интересна и увлекательна. Мы начинаем серию повествований о самых известных торговых марках.

Одни бренды рождаются от идеи, а другие в результате случая. Сегодняшняя история — как раз из разряда случайностей. Этот продукт пробовал, наверное, хоть раз в жизни каждый. И даже если вы не стали его постоянным потребителем, в повседневной жизни невольно сталкиваетесь с ним регулярно, ведь по данным издания Business Insider, 94 % населения планеты знаком логотип этой компании — Coca-Cola! И слово «Coca-Cola» является вторым самым понимаемым англоязычным словом в мире после широко известного «ОК».

Уже 128 лет рецепт этого напитка держится в секрете. Точная формула натуральных специй является коммерческой тайной, а ее копия хранится в главном хранилище СанТраст Банка в Атланте. Популярный миф о напитке гласит, что лишь двум руководителям можно иметь доступ к формуле, притом, что каждому из них должна быть доступна только ее половина. 

Процесс изготовления, опять же по слухам, известен еще нескольким сотрудникам компании из общего числа в 139 600 человек. Концентрат для напитка производится в одном месте, а затем доставляется почти на тысячу предприятий по розливу Coca-Cola по всему миру. Вот такой размах!

Словарик

---

Кока — кустарниковое растение, растущее в Южной Америке, в листьях которого содержится алкалоид кокаин.

Консьюмеризм — 1) культ потребления; 2)движение в защиту интересов и прав потребителей. 

История одного аптекаря

Авторство напитка принадлежит самому обычному для своего времени фармацевту Джону Пембертону, изготовлявшему традиционные для того времени универсальные средства «от всех болезней». В основном это были сиропы и настойки из всевозможных компонентов на спиртовой основе. Пембертону к тому же безумно нравилось кокаиновое вино Vin Mariani, (смесь вина «Бордо» и листьев коки), которое продавалось в Европе. Джону захотелось сделать нечто подобное…так получился продукт под названием Pemberton’s French Wine Coca. И вот здесь начинается интересное…

В конце XVIII столетия в южных штатах Америки возникли движения протеста, направленного в сторону алкогольной продукции и ее распространителей. А все потому, что в этот период колонии имели серьезные проблемы социального характера, связанные с алкоголизацией населения и ростом преступности. К 1851 г. уже 12 штатов по обоюдному согласию приняли местные антиалкогольные законодательства.

В 1885 г. сухой закон стал угрожать винному бизнесу Пембертона, и под этим давлением он вынужден был изменить рецептуру напитка, убрав алкогольную компоненту. При этом, что удивительно, закон не имел ничего против кокаиновой составляющей, которая сохранялась в рецепте вплоть до конца IXX века. 
Исключенную из рецепта алкогольную часть нужно было срочно заменить другим энергетическим стимулятором. И нашелся подходящий ингредиент — орех колы, растения с ярко выраженным тонизирующим эффектом. Для понимания его свойств хватит и одного примера: негры тропической Африки, жуя всего лишь одно зернышко колы, могут пройти под палящим солнцем километров 80 в день!

Смешав два этих мощнейших стимулятора, Пембертон получил удивительно тонизирующее средство, правда, с неважным вкусом. Пришлось еще какое-то время «поколдовать» со всевозможными добавками, — травами, маслами и экстрактами — прежде чем получилось то, что надо. Но до газированной коричневой жидкости, каким напиток знаем мы, было еще далеко. Пока же получившийся продукт представлял собой густой и сладкий сироп бурого цвета, который Джон поставлял в аптеки города Атланта, а там уже их владельцы продавали его в розлив. А так как пить густой сироп кока-колы было затруднительно, его разбавляли водопроводной водой.

К слову сказать, показания для применения этого средства были весьма широки: первоначально средство рекламировалось как лекарство для лечения зависимости от морфия у ветеранов войны, а в дальнейшем одинаково успешно рекомендовалось при депрессии, неврастении, заболеваниях желудка, кишечника и почек среди дам и даже против импотенции для мужчин. Более того, безалкогольный тонизирующий напиток, освежающий не хуже лимонада, пришелся по вкусу страдающим похмельем… Существует история, что именно благодаря одному из таких покупателей и произошло случайное превращение напитка в газировку! Дело было так: человек с явным похмельным синдромом зашел в одну из аптек с бутылкой обычной содовой в руке и попросил у аптекаря целительного сиропа.

Аптекарю по какой-то причине не захотелось идти в другой конец помещения за водопроводной водой, поэтому он предложил покупателю развести сироп его же содовой из бутылки. Естественно, тому было уже все равно, чем разводить, лишь бы поскорее унять головную боль, поэтому он согласился. Выпив залпом шипучий напиток, страдалец пришел в полный восторг, а затем молва о таком удачном перевоплощении привычного всем сиропа стала началом новой страницы из жизни Coca-Cola.

Набирая обороты

Сегодня по всему миру ежедневно продаются миллионы литров Coca-Cola, тогда как на заре ее истории — в течение первого года — реализовывалось лишь 9 стаканов в день по 5 центов за порцию. Годовая выручка тогда составила не более 50 долларов, на производство же ушло долларов 70. Убытки да и только! Но с ростом популярности напитка росла и прибыль. Ситуация начала меняться и с увеличением рекламных бюджетов. Первое рекламное объявление о напитке было опубликовано 24 мая 1886 года в Atalanta Journal.

Однако Пембертон по натуре был далеко не бизнесмен, и если его продукция и начала продвигаться в массы, то исключительно благодаря заботам его бухгалтера и партнера Фрэнка Робинсона (предпринимателя, ранее занимавшегося недвижимостью), который вовремя разглядел в этом «идеальном стимуляторе мозга» коммерческий потенциал. Он-то и стал автором известного на весь мир логотипа, который сам же и вывел красивыми фигурными буквами на бумаге, прекрасно владея каллиграфией, и потом посвятил себя компании Coca-Cola почти на три десятка лет.

А сам Пембертон, несмотря на частое употребление своего чудодейственного эликсира от всех болезней, не смог сохранить здоровье и умер в нищете в 1888 году в возрасте всего 57 лет. В год своей смерти он продал права на выпуск напитка за 2,3 тысячи долларов бизнесмену Азе Кендлеру, который в 1893 году основал The Coca-Cola Company. Товарный знак Coca-Cola был официально зарегистрирован в США 31 января 1893 года. Этот же год был ознаменован и выплатой первых дивидендов по акциям компании — 20 долларов за акцию.

Кендлер использовал все инновационные методы того времени для рекламы своего продукта (распространял товары с атрибутикой компании, устанавливал в магазинах и аптеках бесплатные автоматы с сиропом, рассылал купоны на приобретение напитка и т.д), продвигая его на рынок с завидной быстротой в качестве прохладительного напитка. Сам он был противником алкоголя, и его жутко расстраивали сравнения Coca-Cola с допингом. Расставил все точки над «i» выигранный им процесс против классифицирования Coca-Cola как лекарства. С того момента были развеяны последние слухи о том, что в напитке его производства содержится наркотическая составляющая коки.

Это интересно

Экстракт коки компания покупает только у одного поставщика — Stepan Company, единственной компании на территории США, которой разрешен импорт коки. Для напитка поставляются листья, из которых уже извлечен весь кокаин, который отправляется на фармацевтический завод Mallinckrodt. Это единственный в США завод, имеющий разрешение правительства на производство кокаиносодержащих медицинских препаратов.

Coca-Cola долгое время продавалась в розлив и только с 1894 года стала разливаться по обычным прямым бутылкам разных вариаций вплоть до 1916 года. В 1915 году было решено разработать уникальный дизайн бутылки. Одной из причин такого решения было желание производителей защититься от подделок. Первый вариант бутылки напоминал своими округлостями орех, но почти сразу был отвергнут из-за чисто технических неудобств — диаметр дна бутылки был больше диаметра ее центральной части, что создавало проблемы при транспортировке. Но когда серединку сузили, бутылочка Coca-Cola приобрела свой привычный вид. Чуть позже был получен и патент на форму этой бутылки. Coca-Cola в банках появилась в продаже в 1955 году.

Маркетинг чистой воды

В 1919 году Кендлер решает продать The Coca-Cola Company. Так появляется новый владелец — банкир и крупный бизнесмен из Атланты Эрнест Вудраф. Сумма сделки теперь значительно крупнее и составляет 25 миллионов долларов. Бразды правления после покупки Эрнест передал в руки своего сына Роберта, и тот с готовностью возглавил компанию. Более того, на посту президента он активно работал более 60 лет. Благодаря его стараниям Cоcа-Colа приобрела ту самую популярность, которой пользуется и сегодня.

Новый управленец Роберт Вудраф сразу же развернул активную деятельность — утвердил единые стандарты не только для создания и разлива напитка, но и для расстановки бутылок на полках магазинов. Дальше — больше: благодаря Coca-Cola мир получил современный образ Санта-Клауса. По заказу компании американский художник Хеддон Сандблом создал дизайн красно-белого костюма для почтенного старичка Санты. Так, с 1931 года этот персонаж с бутылкой газировки в руке является рекламным символом торговой марки Coca-Cola.

Это интересно

---

Когда Америка вступила во Вторую мировую войну, компания быстро перестроилась на военную тематику — в рекламе мелькало множество людей в форме, а фантазия маркетологов породила идею, что именно Coca-Cola стала тем, что сближает людей в тяжелые времена.

С художественным вкусом

Coca-Cola удалось стать не только любимым напитком, но и прообразом целого поколения. Картина с изображенной на белом фоне черной бутылкой колы — знаковая работа не только в карьере художника Энди Уорхола, но и самая знаменитая в изобразительном искусстве ХХ века! Уорхоловская «Coca-Cola», с которой, как принято считать, в 1962 году и начался поп-арт, была продана неизвестному покупателю в ноябре 2013 года за 57 285 000 долларов аукционным домом Christie’s. Почти 20 лет работа пробыла в частной коллекции, выставлялась во всех уголках мира как символ поп-культуры и консьюмеризма послевоенной Америки.

Сам автор картины говорил: «Что делает Америку великой, так это то, что самые богатые люди покупают ровно те же товары, что и самые бедные. Ты знаешь, что президент пьет Coca-Cola, Лиз Тэйлор в восторге от Coca-Cola, и ты, только представь, ты тоже можешь пить Coca-Cola! Coca-Cola всегда остается той же Coca-Cola, сколько бы денег ты ни заплатил».