Без рубрики

Долги наши давние

После прихода к власти в октябре 1917 г. одной из актуальных задач для Cоветского правительства стала проблема обслуживания государственного долга. Она была решена вполне в духе революционного времени — внешние и внутренние долги были аннулированы.

Однако о необходимости соблюдения международных обязательств Cоветскому правительству напомнили очень скоро. Уже 14 февраля 1918 г. в Наркомат иностранных дел РСФСР поступила нота дипломатического корпуса, где говорилось: «Все союзные и нейтральные послы и посланники, аккредитованные в Петрограде, настоящим извещают Комиссариат по иностранным делам, что они рассматривают все декреты рабочего и крестьянского правительства об аннулировании государственных долгов, о конфискации собственности и т. д., поскольку они касаются иностранных подданных, как несуществующие».

Таким образом, одной из основных причин последовавшей в дальнейшем военной интервенции стран Антанты было стремление восстановить в России такое правительство, которое бы гарантировало погашение всех внешних долгов, взятых царским и временным правительствами. Это прекрасно понимало и советское правительство. Неслучайно в воззвании, с которым 1 августа 1918 г. оно обратилось к зарубежному пролетариату говорилось: «Первая их (буржуазных правительств – Ю. Г.) цель — захват по возможности большей территории России, дабы ее богатствами, железными дорогами обеспечить проценты по займам для французского и английского капитала».

В отличие от Совнаркома практически все антибольшевистские правительства не считали для себя возможным с таким же легкомыслием относиться к международным обязательствам России. В ноябре 1918 г. адмирал Колчак как Верховный правитель России издал декларацию о принятии на себя государственного долга Российской империи. 

По секретному договору правительства Франции с бароном Врангелем, последний признал все дореволюционные долги, аннулированные советским правительством, и принял на себя обязательство платить проценты на проценты.

«Русский вопрос»

Советское правительство вышло победителем в гражданской войне, поэтому начавшие восстанавливать свою экономику после окончания первой мировой войны западноевропейские страны были вынуждены начать с ним переговоры. 10 апреля 1922 г. в Италии открылась Генуэзская конференция, где главным стало обсуждение «русского вопроса». С первых же заседаний западные державы стали настаивать на признании Советским правительством всех довоенных долгов и требовали полной реституции или вознаграждения бывших собственников, соглашаясь лишь на сокращение военных долгов и отсрочку платежей по процентам. Советские же контрпретензии отвергались.

Советская делегация считала, что военные долги и проценты по довоенным долгам покрываются контрпретензиями, реституция исключается, но бывшим владельцам предоставляется преимущественное право на получение концессий; выплата по признанным довоенным долгам должна начинаться через 10-15 лет. При этом обязательным условием признания долгов было предоставление РСФСР крупного займа в 1 млрд долларов, т. е. приблизительно в 2 млрд золотых рублей.

Западные делегации, в свою очередь, выдвинули план создания международного консорциума с начальным капиталом в 20 млн фунтов стерлингов (ф. ст.). Кроме того, Англия предложила кредиты британского правительства по закону облегчения торговли на 20 млн ф. ст. и кредиты по закону облегчения экспорта на 26 млн ф. ст. Франция денежных кредитов не обещала, но предложила 1200 локомотивов, 25 000 товарных и 350 пассажирских вагонов. Бельгийское правительство было готово выделить кредит в 250 млн франков. Но в сумме эти предложения не превышали и 10% от запрашиваемого Советской Россией.

Переговоры ни к чему не привели. Генуэзская конференция не решила ни одну из поставленных перед ней проблем. Но Советской России удалось добиться дипломатического успеха, так как ее делегация достигла договоренности с одной из ведущих европейских стран. 16 апреля 1922 г. в договоре между РСФСР и Германией, который был заключен в Рапалло во время Генуэзской конференции, было зафиксировано урегулирование советско-германских финансово-экономических отношений.

Ст. 2 Рапалльского договора окончательно закрепила, что «Германия отказывается от претензий, вытекающих из факта применения до настоящего времени законов и мероприятий РСФСР к германским гражданам и их частным правам, равно как и к правам Германского Государства и Земель в отношении России, а также от претензий, вытекающих вообще из мероприятий РСФСР или ее органов по отношению к германским гражданам или их частным правам, при условии, что Правительство РСФСР не будет удовлетворять аналогичных претензий других государств».

15 июня 1922 г. участники Генуэзской конференции собрались вновь, но уже в Гааге (Голландия), но уровень этой конференции был гораздо ниже, так как стороны были представлены не первыми лицами, а в основном экспертами. Эта конференция также закончилась безрезультатно.

Почти договорились

В середине 1920-х годов Советское правительство начало серию двусторонних финансово-экономических переговоров, в ходе которых обсуждалась и проблема дореволюционных долгов. С основными «царскими» кредиторами удалось практически решить вопрос.

В советско-английском договоре, который был подписан 8 августа 1924 г., указывалось, что «правительство Союза ССР заявляет, что в изъятие из декрета от 21 января 1918 г. (об аннулировании долгов бывшего императорского и временного правительств) оно удовлетворит при условиях, установленных в настоящем договоре, претензии британских держателей займов, подлежащих оплате в иностранной (нерусской) валюте и выпущенных либо принятых на себя, либо гарантированных бывшим императорским российским правительством или самоуправлениями городов, расположенных на территории, ныне включенной в Союз». Но этот договор не был ратифицирован, так как в ноябре того же года к власти в Англии пришло правительство консерваторов, и вопрос о долгах был отложен.  
   
В феврале 1926 г. начались советско-французские переговоры. Основные принципы состояли в следующем. С одной стороны, Советский Союз «в порядке исключения» из декрета от 21 января 1918 г. об аннулировании долгов царского и Временного правительств был готов удовлетворить требования французских граждан, вытекающие из довоенных долгов царского правительства. С другой стороны, правительство Франции обязалось сделать все необходимое для предоставления СССР кредитов, которые облегчат выполнение его обязательств перед французскими держателями облигаций русских займов. Фактически все основные условия соглашения были согласованы.

Но 22 сентября 1927 г. французская сторона опровергла советское заявление о том, что на конференции достигнуто полное соглашение в вопросе о долгах и наметилась договоренность по проблеме кредитов. Более того, 1 октября французское правительство официально поставило вопрос о замене советского полпреда в Париже Х. Раковского, воспользовавшись его призывами к мировой революции. И. Сталин быстро отозвал одного из лидеров оппозиции в СССР, что вернуло позиции сторон в первоначальное положение.

Все еще впереди

После этого около 60 лет проблема «царских» долгов на межгосударственном уровне открыто не обсуждалась. Лишь 15 августа 1986 г. Генеральный секретарь ЦК КПСС М.С. Горбачев при участии Э.А. Шеварнадзе заключил с премьер-министром Великобритании М. Тэтчер договор, в соответствии с которым СССР выплатил компенсацию мелким британским держателям акций «русских займов» в размере всего лишь 10% от номинальной стоимости (по 90 долларов США).

26-28 ноября 1996 г. состоялся официальный визит в Париж премьер-министра РФ В.С. Черномырдина, в результате которого был подписан «Меморандум о взаимопонимании между правительством Российской Федерации и правительством Французской республики относительно окончательного урегулирования взаимных требований между Россией и Францией, возникших до 9 мая 1945 г.». В соответствии с этим договором российское правительство согласилось выплатить французским кредиторам дореволюционных правительств России 400 млн долларов (по 500 франков или 100 долларов за штуку) с рассрочкой оплаты до 2000 года. Из этих денег 2/3 достались владельцам старых российских ценных бумаг, а 1/3 пошла на компенсацию потомкам французских владельцев недвижимости в России.

Но это еще не все. Предстоит урегулировать дореволюционную долговую проблему с Бельгией, Голландией, США и некоторыми другими странами, где проживают наследники держателей российских ценных бумаг.

Без рубрики

Облигационер-революционер

Его имя в числе самых могущественных и богатейших финансистов Америки, свой огромнейший капитал он в самые короткие сроки заработал благодаря империи «мусорных» облигаций, которые до него на рынке почти не котировались. Финансируя многомиллиардные «захваты» гигантских корпораций, он вызвал самую большую и крупномасштабную волну слияний и «насильственных поглощений» за всю историю США. 

А самое главное, что он создал за последние годы, — кулинарная противораковая книга, признанная настоящим бестселлером. Знакомьтесь — Майкл Милкен…

Майкл Роберт Милкен родился в пригороде Лос-Анджелеса в еврейской семье среднего класса. Его отец был бухгалтером, и уже с десяти лет наш герой привыкал к финансам, помогая отцу с сортировкой чеков и заполнением налоговых деклараций. В школе Майкл отличался от многих своих сверстников математическими способностями, удивляя одноклассников умением выполнять сложные арифметические действия в уме. Это был весьма энергичный ребенок, который мог спать всего три-четыре часа в сутки, а в компании слыл заводилой.

Молодой и энергичный

Следующей ступенью после окончания в 1964 году средней школы стал престижный Калифорнийский университет в Беркли, который в 1968 году Майкл окончил с отличием и получил степень бакалавра. Уже на этом этапе жизни он специализировался в области делового администрирования, управлял несколькими инвестиционными портфелями. Молодому энергичному Милкену еще во время учебы не давала покоя идея сделать что-то для реформы финансовой системы страны. В процессе обдумывания он пришел к выводу, что требуется сделать ее открытой для большего числа людей. Это стало бы возможно благодаря кредитам, основанным на потенциале компании, а не на ее прошлой истории, а инструментом стали бы так называемые бросовые облигации — сверхрисковые ценные бумаги для азартных инвесторов. Оставалось только воплотить свои идеи в жизнь…

Женившись, Милкен переехал в Филадельфию для получения второго образования. Это была Уортонская школа бизнеса Университета Пенсильвании. Еще учась, Милкен подал заявку на летнюю работу в филадельфийский офис фирмы, которая тогда называлась «Drexel Harriman Ripley». Сам профессор из Уортона Роберт Хейджин персонально отрекомендовал Милкена тогдашнему директору фирмы со словами: «Это самый невероятный молодой человек, который когда-либо у меня учился». Успешно окончив университет по программе MBA, Майкл был принят на работу в банк «Drexel Firestone», который позже превратился в инвестиционный банк «Drexel Burnham Lambert Inc.». В 1971 году в 25-летнем возрасте Милкен уже возглавлял там отделение ценных бумаг.

За идею!

Молодой бизнесмен Милкен получил, наконец, возможность реализации своей давно созревшей мысли о раскрутке «мусорных» облигаций. Банк «Drexel» очень нуждался в свежих идеях, которые позволили бы ему удерживать свои позиции. Тут-то у Милкена и оказалась в руках та самая козырная карта! Поначалу нелегко было убеждать потенциальных инвесторов вкладывать деньги в «мусорные» облигации, но Милкен устраивал личные встречи в ресторанах с руководителями пенсионных фондов и сберегательных банков, убеждая их во время приема пищи, что высокий доход тем структурам, которые они возглавляют, способны принести только и исключительно «мусорные» облигации!

Система оценки надежности облигаций тогда строилась на сумме формальных признаков, из которых одним из самых важных считался возраст компании. У небольших или относительно молодых фирм почти не было возможности изыскать средства при помощи размещения своих ценных бумаг на открытом рынке. Милкен в корне поменял ситуацию: благодаря его таланту продавца с конца 1970-х гг. объем рынка «бросовых» ценных бумаг удваивался каждый год. К 1977 году Милкен лично контролировал четверть этого рынка, а к 1983 — уже две трети.

Такой подход действительно был революционным! А так как дело было новым, Милкену предложили очень выгодные условия работы: кроме зарплаты ему полагались 35% прибыли, полученной банком в качестве комиссионных, и 15-30% прибыли от обслуживания тех клиентов, которых он приводил в компанию сам. Это были огромные деньги. Например, в 1987 году он заработал $550 млн.!

Влияние Милкена безудержно росло. В 1978 году он добивается разрешения перевести свое отделение в Калифорнию. В его офисе в фешенебельном районе Беверли-Хиллз царили весьма суровые порядки. Из-за разницы во времени с Нью-Йорком рабочий день здесь стартовал в 4.30 утра (одновременно с началом дня на Уолл-стрит), проходил в бешеном ритме и заканчивался только в 20.00. Никому не разрешалось отлучаться с работы даже на обед, еда заказывалась в офис. Более того, Милкеном была организована специальная служба помощников, которая решала бытовые проблемы сотрудников, например, такие, как стирка белья и чистка одежды. Все грязное забиралось из офиса и привозилось чистым обратно, подчиненным оставалось только работать, работать и еще раз работать. Но такие ограничения свободы сполна окупались — зарплата у сотрудников была соответствующей, Милкен буквально заваливал деньгами!

«Бал хищников»

Такое название на долгие годы «прилипло» к ежегодным конференциям Милкена по проблемам «бросовых» облигаций, которые он проводил в престижном отеле «Beverly Hills». Изначально это были скучные официальные мероприятия, но со временем обрели свой индивидуальный стиль — особенности организации, свою кухню и даже развлечения. Это были воистину роскошные балы, демонстрировавшие богатства, выросшие из «мусора».

Проводилась даже огромная рекламная кампания, в которой представители 100 фирм, выпустивших облигации, повествовали о том, как они им помогли. А покупатели ценных бумаг хвалились в свою очередь огромными доходами, которые им удалось получить со своего капитала. Развлекать гостей за ужином приглашали именитых звезд — Дайану Росс и Френка Синатру, — что обходилось организаторам в сотни тысяч долларов, но зато какой был эффект! На следующий год количество участников заметно приумножалось.

Известный факт: очень мало компаний в Силиконовой долине, которые не воспользовались финансированием Милкена. Рынок «бросовых» облигаций давал уникальные возможности для развития молодым и лишенным солидных активов корпорациям, не имеющим прочих шансов изыскать деньги. Вот только некоторые из примеров: на $2,5 млрд, полученных в банке «Drexel», «MCI» смогла создать первую в США оптико-волоконную сеть; на $1,2 млрд. «McCow» построила первую национальную систему беспроводной телефонной связи; с помощью этого же источника компания «Hasbro» стала ведущим производителем игрушек в мире, а «Barnes & Noble» заняла лидирующие позиции в книготорговле. Из множества таких компаний разве только Билл Гейтс не был обязан своим положением Милкену.

Не все коту масленица

Финансовый гений Милкена был непререкаем. От имени «Drexel» составлялось письмо, где банк уверял в своих возможностях организовать финансирование попытки поглощения компании, — это и становилось решающим аргументом. В некоторых захватах принимал активное участие и сам Милкен. Но однажды одна из таких сделок Милкена и подвела. К этому времени успех его империи создал немалое количество врагов из числа крупнейших корпораций Америки и конкурентов «Drexel». Параллельно с этим набирал обороты один из самых крупных скандалов Уолл-стрит, когда многие корпоративные «захватчики», сотрудники банков и инвесткомпаний, один за другим были осуждены за мошенничество с ценными бумагами.

Совсем некстати в этот момент на пути Милкена оказался молодой амбициозный федеральный прокурор Рудольф Джулиани, ставший впоследствии мэром Нью-Йорка, поставивший себе принципиальную задачу набрать политический вес для победы на выборах мэра. Джулиани с азартом принялся наводить порядки на Уолл-стрит. Бедняга Милкен…многие из его друзей, включая руководство «Drexel», ради смягчения для себя наказания начали выступать против него. Плюс к этому подливало масла в огонь и общественное мнение, прозвав Милкена идолом «десятилетия алчности».

Выбрав для себя приемлемым вариантом пойти навстречу правосудию, Милкен признал себя виновным в нескольких махинациях, тем самым попытавшись отвести от себя обвинения в более тяжких финансовых преступлениях. «Махинатор» получил максимальное наказание в виде 10 лет тюрьмы и $1,1 млрд. штрафа. Вполне логично, что после удара в самое сердце — Милкена, банк «Drexel» обанкротился. Равно как и прочие сберегательные банки, вложившиеся когда-то в «мусорные» облигации.

Диагноз — не приговор

Реально же сидеть в тюрьме ему пришлось всего 22 месяца. Ради досрочного освобождения он принял условие — пожизненный отказ от любой финансовой деятельности, связанной с ценными бумагами. Но на этом испытания судьбой у финансового гения не закончились. Новым ударом стал диагноз врачей — рак и отпущенный срок жизни с той минуты — менее 2-х лет. Но ведь это диагноз Милкену! А значит, будет борьба! Всю свою неуемную энергию он подключил к борьбе за собственную жизнь. Медитация, занятия йогой, вегетарианство, искупление «грехов молодости» многомиллионной благотворительностью, создание онкологического института, ассоциации по поиску методов лечения рака, книга рецептов для людей, борющихся с раком, проданная тиражом свыше 75 тыс. экземпляров…и чудо произошло!

Милкен жив и сегодня. Личное состояние относительно скромное, обеспечивающее ему место лишь в начале четвертой сотни списка американских богатеев, составляемого ежегодно журналом Forbеs. А так как второй страстью Милкена было образование, то совместно с «СЕО Oracle», Ларри Эллисоном и своим младшим братом Лоуэллом Милкеном в 1997 году он создал компанию «Knowledge Universe», ставшую одним из главных игроков на рынке платного образования. Без работы и заработков Милкен точно не остался.

Без рубрики

Советские биржи в 1920-е годы

С переходом от военного коммунизма к новой экономической политике в Советской России возобновилась деятельность бирж. Профессиональным экономистам было понятно, что восстановление в стране товарно-денежных отношений подразумевает и открытие биржи, как одного из основных элементов финансовой системы.

Вот что в апреле 1922 г. о необходимости открытия фондовой биржи народному комиссару финансов Г. Я. Сокольникову писал консультант Госбанка Г. Я. Рохович: «Учреждение Фондовой биржи не есть уступка капитализму, а приобретение необходимейшего для пролетарского правительства органа, посредством которого легко можно осуществить…овладение денежным рынком…»

20 октября 1922 г. Совет народных комиссаров принял Постановление «О фондовых биржевых операциях». В нем указывалось: «Предоставить Совету Труда и Обороны образовать по представлению Наркомфина фондовые биржи и по согласованному представлению Наркомфина и Комвнуторга фондовые отделы при товарных биржах для торговли: а) иностранной валютой как в наличности, так и траттами, чеками и т.д.; б) банкнотами; в) государственными ценными бумагами, допущенными советской властью к обращению; г) акциями и паями акционерных и паевых товариществ и обществ, уставы коих утверждены в установленном порядке советской властью; д) благородными металлами в слитках».

Фондовые отделы находились в ведении Наркомфина, который устанавливал правила совершения сделок, а также имел право в порядке надзора отменять постановления общего собрания членов фондового отдела, право ревизии, назначения маклеров и т. д. Наркомфин выдавал разрешение государственным, кооперативным и кредитным учреждениям на совершение операций с иностранной валютой и фондовыми ценностями в том случае, если это право не было предусмотрено уставом учреждения. В результате принятых в 1922 г. постановлений начался быстрый количественный рост бирж. Если в 1921 г. их было 6, в конце 1922 г. — 61, то в 1925 г. насчитывалось 104 биржи.

Первым был организован в 1923 г. фондовый отдел при Московской товарной бирже (МТБ). В течение 1924-1925 гг. в СССР работали 10 фондовых отделов: при Московской, Ленинградской, Харьковской, Ростовской-на-Дону, Киевской, Тифлисской, Бакинской, Батумской, Эриванской и Владивостокской товарных биржах. Уже в январе 1923 г. состоялся Первый Всероссийский съезд биржевой торговли. Через полтора года прошли заседания Второго съезда. В докладе руководителя Наркомата внутренней торговли А. Лежавы было отмечено большое значение бирж для «организованного экономического влияния на торговый оборот». При этом упор в этом выступлении был сделан на участии бирж «в государственном регулировании и государственном воздействии на рыночные отношения».

Червонная биржа

До марта 1924 г. деятельность фондовых отделов сводилась главным образом к сделкам с червонцами. Причем сделки с червонцами и совзнаками преобладали настолько, что фондовый отдел иногда называли «червонной биржей». Роль их еще более возросла после того, как в соответствии с объявлением Валютного управления Наркомфина от 25 сентября 1923 г. «официальный и обязательный курс червонца» стал устанавливаться на торгах Фондового отдела МТБ.

Чуть позже Постановлением ЦИК и СНК от 17 октября 1923 г. справочный курс котировальной комиссии МТБ на червонцы был объявлен официальным расчетным курсом для всех сделок, в которых цена была обозначена в червонцах, а платежи производились в совзнаках. Таким образом, устанавливалось законное соотношение между двумя валютами, отражающее соотношение спроса и предложения на них. Хотя оно вводилось не на продолжительный срок, а всего на 24 часа, такое соотношение все же влияло на торговый оборот.

Деятельность товарных и фондовых бирж в СССР была полностью подчинена государству. Роль частных лиц на биржах была незначительна, сделки же с негосударственными фондами носили эпизодический характер. Политика официальной котировки займов, проводившаяся до конца ноября 1924 г., в совокупности с принудительным размещением займов (которое было отменено постановлением СНК СССР лишь в феврале 1925 г.) долгое время препятствовала развитию сделок с государственными фондами на биржах. Примерно до середины 1924 г. обороты с государственными займами составляли лишь около 20% всего биржевого оборота в Москве и Ленинграде.

Произошедший перелом в политике государственного кредита сказался в первую очередь на повышении курсов облигаций займов. В период принудительного размещения государственных займов курс облигаций как Первого, так и Второго выигрышных займов был значительно ниже их номинала, составляя, например, для Первого займа в декабре 1924 г. при начале реальной котировки лишь 45% номинала. В течение одного года курс поднялся примерно до 70% номинала по Первому и до 86% номинала по Второму займу.

Из отдельных инструментов валютных и фондовых операций на первом месте по величине годового оборота стояли фунты стерлингов (30,8%), платежные обязательства Центрокассы (28,1%), затем шли Второй выигрышный заем (14,7%), Крестьянский выигрышный заем (8,8%), Первый выигрышный заем (7,5%), доллары США (5,3%), Государственный краткосрочный пятипроцентный заем (3,2%) и прочая (кроме фунтов и долларов) инвалюта (1,6%). По количеству сделок операции с инвалютами составили за год 43,1%, а операции с государственными фондами — 56,7% от общего количества сделок.

Среди фондовых отделов, существовавших в СССР, решающую роль играли отделы в Москве, Ленинграде и Харькове. В 1926 г. на московский фондовый отдел приходилось почти 43% всего биржевого оборота ценных бумаг, на ленинградский — более 32%, на харьковский — около 20%.

Американка

Совершенно иное положение было во внебиржевом обороте ценных бумаг и валюты. Практически все сделки там заключались частными лицами и носили по-настоящему рыночный характер: имели место большие колебания курса ценных бумаг в течение короткого времени, ажиотаж, многочисленные махинации. Внебиржевая торговля в период гиперинфляции приобрела такие масштабы, что возникла необходимость в непосредственном воздействии на нее государственных органов и фондовых бирж. Требовалось также наладить учет внебиржевого оборота для установления официальной котировки ценных бумаг и валюты. Поэтому при крупнейших Фондовых отделах (в Москве, Ленинграде и Харькове) стали учреждаться вечерние фондовые биржи, так называемые «американки».

В декабре 1923 г. Наркоматом финансов СССР было утверждено «Положение о Московской вечерней валютно-фондовой бирже». Согласно ему членами этой биржи могли быть кредитные учреждения, частные предприятия и лица. Государственные и кооперативные учреждения получали доступ на Вечернюю биржу только с разрешения Валютного управления Наркомата финансов. Находилась она в ведении Совета Фондового отдела. Для организации работы и проведения собраний членов Вечерней биржи был создан Распорядительный комитет, пользовавшийся гораздо большей автономией, чем Совет Фондового отдела, находившийся под контролем Наркомата финансов.

Результаты работы вечерних бирж сказались достаточно быстро. Уже через несколько месяцев после открытия Вечерней биржи один из руководителей Фондового отдела МТБ А. Е. Ходоров констатировал: «Поставленная задача борьбы с улицей ныне может считаться окончательно завершенной. Все, что было более или менее крупного и солидного на улице, сразу ушло на вечернюю биржу. Уличная площадка некоторое время продолжала существовать, питаясь мелкой спекуляцией на червонцах, пока новая денежная реформа, установившая единую твердую валюту, не упразднила мотивов и причин ее существования». В конечном итоге весь валютно-фондовый рынок страны оказался организованным, то есть доступным влиянию и наблюдению государственных органов.

Недолго музыка играла

Тенденции к сворачиванию бирж проявились уже в принятом ЦИК и СНК СССР «Положении о товарных и фондовых биржах и фондовых отделах при товарных биржах» от 2 октября 1925 года. В нем на товарные биржи возлагалось «осуществление тех или иных постоянных или временных функций по регулированию торгового оборота». Допущение же ценных бумаг в фондовые отделы регулировалось особыми правилами Наркомфина. Любые специфические приемы биржевых торгов этим Положением исключались.

В последовавшем в начале 1927 г. Постановлении «О реорганизации товарных бирж» прямо указывалось, что их деятельность должна быть сосредоточена лишь на посредничестве в торговле теми товарами, которые в этом нуждаются. Сеть бирж уменьшалась до 14.

Изданным в апреле 1928 г. Положением, конкретизирующим это Постановление, еще более усиливался административный контроль над биржами, превративший их окончательно в организации, занимающиеся простой оптовой торговлей. Маклеры стали рассматриваться в качестве своего рода советских служащих, порядок оплаты их труда утверждался соответствующими наркоматами. Биржевые сделки, в которых участвовало хотя бы одно частное лицо, контролировались фининспектором, что подрывало право на коммерческую тайну.

Ликвидация бирж в начале 1930 г. постановлением Совнаркома завершила эту серию правительственных актов. 
Таким образом, в период НЭПа товарные биржи и фондовые отделы при биржах существовали всего несколько лет. Появление фондовой биржи на этом этапе связано с возрождением не только товарного, но и финансового рынка, с формированием системы рыночных отношений и адекватных им институтов и механизмов регулирования экономики.

Но главное — деятельность товарных и фондовых бирж в СССР была полностью подчинена государству. Это проявлялось не только в жесткой регламентации их Наркоматом финансов, но и в том, что главными субъектами сделок были государственные предприятия и кредитные учреждения, а объектами — государственные ценные бумаги. Роль частных лиц на биржах была незначительна, сделки же с негосударственными фондами носили эпизодический характер. 

Без рубрики

Как получить загранпаспорт по интернету

В современном мире нам часто не хватает времени на какие-то дела. Например, вы запланировали поездку за границу, а загранпаспорт ваш просрочен или вовсе отсутствует. А тут как на зло цейтнот! Как свести к минимуму время, потраченное на оформление загранпаспорта? Ответ — получить его по интернету.

Шаг первый

На портале Gosuslugi.ru в разделе «Популярные услуги» находим ссылку на получение заграничного паспорта, а на открывшейся странице — кнопку «Подать заявление». Система потребует у вас введения пароля, получить который можно было только после прохождения процедуры регистрации. Заполняем поля специальной электронной анкеты: ИНН, номер пенсионного страхового свидетельства, номер мобильного телефона, e-mail (важно было написать личный e-mail, а не корпоративный, иначе сообщения о ходе изготовления самого паспорта могут не дойти), почтовый адрес и т.п. Система предложил вам ожидать заказного письма в ближайшем почтовом отделении с кодом активации учетной записи портала гос. услуг.

Шаг второй

В течение двух недель придет заказное письмо с кодом, и вы получите возможность заполнить анкету на получение загранпаспорта. При выборе вида заявления я нажмите «Заявление на получение загранпаспорта гражданина РФ нового поколения сроком действия 10 лет». К нему требуется приложить фотографию в виде jpeg-файла. Можно просто отсканировать заранее сделанное фото. Примерно через две недели придет ответное сообщение на e-mail, в котором вас пригласят в УФМС (с указанием № кабинета и временем его работы) на цифровое фотографирование для паспорта. При себе необходимо иметь:

1. Паспорт РФ и ксерокопию всех его страниц.

2. Квитанцию об уплате государственной пошлины за выдачу загранпаспорта в размере 2500 руб.

3. Копию трудовой книжки (все заполненные листы), заверенную по месту работы.

4. Заграничный паспорт (при его наличии).

5. Одну фотографию на матовой бумаге в черно-белом или цветном исполнении размером 35 x 45 мм с четким изображением лица строго в анфас, без головного убора.

Шаг третий

В УФМС вы заполните необходимые документы и сфотографируетесь в специальной кабинке для биометрической съемки, после чего вам сообщат, что паспорт будет отдан на изготовление, и в течение двух недель следует ожидать уведомления об этом на ваш e-mail. Если в положенный срок сообщение на e-mail по каким-то причинам не пришло, проверьте свой личный кабинет на сайте госуслуг — туда тоже приходит сообщение о готовности паспорта.

Шаг четвертый

В обозначенное в письме время вы приходите в УФМС, чтобы получить готовый паспорт. В итоге вся процедура получения загранпаспорта через интернет займет чуть больше месяца (не учитывая две недели при регистрации на самом портале гос.услуг). И что очень важно – минимум «походов по инстанциям».

Без рубрики

Валютные системы. Золотой стандарт

Одной из самых сложных сфер экономики являются международные валютные отношения, возникшие в результате развития международной торговли, которая, в свою очередь, породила необходимость в обмене национальными валютами. В закономерностях развития международных валютных отношений подчас нелегко разобраться даже специалисту.

От бронзы к золоту

Самые ранние денежные системы основывались на бронзе, а позднее — на серебре. Чистый серебряный стандарт существовал в Центральной Европе в VIII—XIV веках. Но с увеличением объема торговых операций в качестве средства платежа все чаще стали применять золото. С начала XV века установился биметаллизм с фиксированным обменом серебра на золото. Из-за постепенного изменения стоимости металлов обменный курс приходилось пересматривать. Однако вовсе отказаться от биметаллизма мешала потребность в серебряной мелкой разменной монете. Это препятствие удалось устранить лишь в XIX веке с переходом на бумажные деньги и монеты из недрагоценных металлов.

Каковы основные причины выбора золота в качестве стандартной денежной единицы? Прежде всего — его относительно высокая стоимость, долговечность, неизменность при хранении, возможность идентификации по цвету, весу, степени ковкости, акустическим свойствам. Однако невозможность быстрой дополнительной эмиссии в соответствии с потребностями денежного обращения, трудности при транспортировке и другие объективные причины привели к тому, что от непосредственного использования золота стали отказываться. А что взамен?

На разных этапах развития человечества стали формироваться различные международные системы — Парижская, Генуэзская, Бреттон-Вудская, Ямайская, каждая из которых имела в основе определенный тип резервного актива. (Резервные активы — международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент времени могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса валюты.) Такими активами в разные периоды истории были золото, доллар, обратимый в золото по фиксированному курсу, любые валюты, принимаемые к международным платежам, но прежде всего — свободно используемые валюты.

Система золотого стандарта возникла в середине XIX столетия после промышленной революции в капиталистических странах на базе золотого монометаллизма и была вызвана необходимостью обеспечить торговые расчеты между большими промышленно развитыми странами Европы и Северной Америки того времени. Ее юридическим оформлением стало межгосударственное соглашение на Парижской конференции в 1867 г., вследствие чего и закрепилось ее название — Парижская валютная система. В соответствии с этим документом золото признавалось единой формой мировых денег, а валюты, «привязанные» к золоту, соотносились по твердому курсу.

Подробно

---

Как возник золотой стандарт

Система золотого стандарта возникла в середине XIX столетия после промышленной революции в капиталистических странах на базе золотого монометаллизма и была вызвана необходимостью обеспечить торговые расчеты между большими промышленно развитыми странами Европы и Северной Америки того времени.

 
Основные черты системы

1) свободное обращение валют отдельных стран в золото внутри страны; 2) регулирование валютных курсов притоком и оттоком золота (жесткое соотношение между запасами золота в стране и количеством обращаемых денег) при свободном экспорте и импорте золота; 3) установление твердого золотого содержания национальной валюты, как следствие — устойчивость национальных валют. 
  
Золотомонетный стандарт — это уже более совершенная, классическая форма золотого стандарта, при которой денежная единица страны имеет определенное, установленное законом и неизменное золотое содержание — золотой паритет, а «цена» золота в денежных знаках соответствует этому паритету. Золотые монеты находились в обращении, имея неограниченную силу законного платежного средства.

Центральные эмиссионные банки были обязаны обменивать банкноты и другие денежные знаки (бумажные деньги, монеты из неполноценных металлов) на золото по номиналу. Была допустима свободная чеканка монет из золота, принадлежащего частным лицам, за небольшую плату или безвозмездно, а также переплавка золотых монет в слитки. Разрешался свободный вывоз и ввоз золота в любом виде безо всяких валютных ограничений.

Золотомонетный стандарт существовал ровно до тех пор, пока государство могло гарантировать любому владельцу бумажных денег их свободный обмен — до начала Первой мировой войны. Отныне все воюющие страны приостановили свободную конверта- цию банкнот в золото. Исключение составили Соединенные штаты Америки, где золотомонетный стандарт продержался до 1933 года, но также был отменен, хотя не по причине войны, а в связи с экономическим кризисом. 
  

Детали

---

Когда к золотому стандарту присоединилась Россия?

Присоединение России к системе золотого стандарта произошло в 90-х гг. XIX в. После финансовой реформы 1892–1894 гг. в стране ввели в обращение золотые монеты, рубль же официально приравняли к определенному золотому содержанию. С 1896 г. Россия вступила в систему золотого стандарта, и рубль стал конвертируемой валютой. Свободный обмен рубля на золото просуществовал до начала 1914 г., затем в несколько измененной форме вернулся во времена НЭПа. С 1922 г. по 1925 г. параллельно с обычными деньгами в обращении находился «золотой червонец». Его содержание на 50 % гарантировалось золотым запасом страны, и в определенной степени он являлся конвертируемой валютой. 

  
В конце XIX — начале XX в. система золотого стандарта начала испытывать первые проблемы. Причина — в добыче золота, не поспевающей за быстрорастущей международной торговлей и, следовательно, тормозившей ее развитие. Все более расширяющийся вывоз капитала рушил привычный механизм системы. В связи с этим установился обмен бумажных денег на золото, но только в слитках, а система получила название золотослиткового стандарта.

Минимальный вес слитков составлял 12,5 кг, что соответствовало сумме в 1700 фунтов стерлингов (стоимость роскошного Роллс-Ройса), а значит, миллионы мелких потенциальных предъявителей прав на золото из запасов были отсечены. Держателям же небольшого количества банкнот не было необходимости обменивать их на золото, так как бумажные деньги были обеспечены достаточным количеством товаров. Однако бумажные деньги продолжали быть обеспеченными золотом. Золотослитковый стандарт характеризовался:

• прекращением чеканки золотых монет; 
• прекращением использования золотых монет в качестве средства обращения; 
• затруднением обмена бумажных денег на золото (после Первой мировой войны (с 1914 по 1920 гг.) постепенно прекращается свободный обмен золота на бумажные деньги); 
• обменом не на золотые монеты, а на золотые слитки исключительно в больших объемах и только при договорных отношениях с другими государствами.

В новых международных экономических условиях, возникших в результате Первой мировой войны, появился золотовалютный стандарт, именуемый также золотодевизным, о котором будет рассказано в отдельной статье.

У системы золотого стандарта была важная роль в процессе развития международных торговых отношений и интернационализации производства — обеспечении всеобщности мировых денег, их полной конвертируемости, стойкости покупательной способности валюты и валютных курсов, а также автоматического (вследствие миграции золота) уравновешения платежных балансов отдельных государств, стабильности мировых цен.

Среди недостатков можно назвать серьезную зависимость от золотого запаса страны, так как сумма денег в обращении определялась запасами золота. А также серьезную зависимость от спроса и предложения на иностранную валюту внутри страны: если спрос на иностранную валюту превышал объем ее предложения, то через определенное время возникал дефицит платежного баланса и в долгосрочной перспективе приводил к истощению золотых запасов.

Без рубрики

Питер Линч. Поймать переломный момент

Быть одним из самых известных управляющих взаимными фондами в мире — значит грамотно распоряжаться общим фондом денежных средств инвесторов, вкладывать эти средства в различные ценные бумаги в соответствии с инвестиционной стратегией и строго определенных фондом задач, профессионально и выгодно получать доходы с капиталовложений. Значит, за 13 лет увеличить активы возглавляемого фонда с $20 млн до $14 млрд, значит быть Питером Линчем, главой «Fidelity Magellan Fund», объем средств которого превышает $50 млрд!

Детство будущего знаменитого управляющего хедж-фондом было не из легких. Родившись в 1944 году в предместье Бостона, уже в 10 лет Питер лишился отца, и с этого момента вынужден был начать работать, чтобы прокормить семью. Работа «мальчиком на побегушках» в местном загородном гольф-клубе, где он подносил клюшки крупным бизнесменам и руководящим работникам различного ранга, оказалась своего рода его первой школой, в которой Питер впервые узнал о таких замысловатых вещах как инвестирование, кредиты, котировки, акции и фонды.

Позднее перед уже подросшим юношей вопрос: «На кого идти учиться после школы?» — не стоял. Это был факультет экономики в «Бостон колледж», а затем получение степени MBA в Уортоне. Денег на учебу не хватало. Студент Питер провел исследование рынка грузовых авиаперевозок, и ему на глаза попалась компания «Flying Tiger». Уверенность Линча в светлом будущем грузовых авиаперевозок подтолкнула его рискнуть заработать на бирже, вложив в акции этой компании все свои сбережения – аж $1 000! Начало войны во Вьетнаме как нельзя кстати повысила спрос на грузовые перевозки, благодаря чему акции «Flying Tiger» выросли в цене почти в 10 раз. Постепенно продавая их, Линч и оплачивал свое обучение.

После окончания колледжа молодого специалиста Питера Линча приняли на работу в инвестиционную компанию «Fidelity Investments» на должность исследователя-аналитика. К слову сказать, на 3 вакансии в эту компанию в тот момент претендовали 75 человек, и Питер оказался в числе этих счастливчиков, напомнив президенту компании, что восемь лет носил за ним клюшки для гольфа. Поначалу Линч работал с акциями целлюлозно-бумажных предприятий, компаний химической и издательской отраслей, и очень недурно себя зарекомендовал. Позже были акции текстильной, горнодобывающей и химической промышленности, а также металлы.

В 30 лет Питера Линча повысили до должности директора исследовательского отдела, а три года спустя назначили руководителем фонда «агрессивного роста» «Magellan», стратегия которого подразумевала поиск компаний, которые в наименьшей степени зависели бы от колебаний рынка. К моменту вступления Линча в должность, фонд имел акции всего 45 компаний, стоимостью около $20 млн. Зато после его активного включения в деятельность к 1990 году в портфеле «Magellan» насчитывалось уже 1 200 компаний из самых разных секторов экономики.

У Питера Линча всегда были свой ритм и методы работы. Он уделял большое количество времени личному общению с клиентами и партнерами. Брал за правило посещать более 500 компаний в год, беседовать еженедельно с десятками руководящих работников, при этом по 40–50 встреч в месяц и несколько десятков звонков ежедневно — было обычным делом для этого талантливого менеджера. Большую часть работы он предпочитал выполнять сам, отводя при этом всего 15 минут в год на анализ рынка, и ровно столько же — на анализ макроэкономических показателей. И всегда считал, что главное в инвестировании — поймать переломный момент в судьбе каждой компании. Сказанное им изречение: «Выбирайте предприятие, которым может управлять любой дурак, потому что рано или поздно какой-то дурак, вероятно, его и возглавит» — точно подчеркивает его простую инвестиционную философию.

Поразительная интуиция Линча не раз направляла его верным путем. Именно с его подачи рынок обратил внимание на таких лидеров роста, как «Dunkin’ Donuts», «Pier 1 Imports» и «Тасо Bell», акции последней, кстати, он купил, будучи вдохновленным их буррито, — лепешкой с начинкой из мяса, сыра или бобов. Этот ресторан быстрого питания, специализирующийся на мексиканской кухне, он выделил среди многих и в результате выиграл!

Линчу принадлежит и придуманный им термин — «tenbagger», характеризующий мелкую компанию, способную превратиться в десятикратницу, то есть, акции которой потенциально могут вырасти в десятикратном размере. По мнению Линча, лучшие результаты достигаются именно за счет медленного, но стабильного роста — как, к примеру, акции компаний «Chrysler» и «Stop-n-shop», стоимость которых за 15 лет выросла в 20 раз.

Питер Линч также является автором и ряда популярных у инвесторов книг. Его книга «Beating the Street» («Превзойти Wall Street») в соавторстве с Джоном Ротшильдом стала продолжением его же книги «One Up on Wall Street» («Кто-то поднялся на Wall Street»), в которой объясняется, как стать экспертом в своей компании и как построить прибыльный инвестиционный портфель, основываясь на собственном опыте, интуиции и самостоятельных исследованиях рынка.

В возрасте 46 лет Питер Линч ушел с поста управляющего «Fidelity Magellan Fund» и стал его вице-президентом, чем у многих вызвал недоумение своим решением. Но к тому времени он посчитал, что заработал для себя и компании достаточно, и решил заняться написанием книг, все гонорары от продажи за которые отдавал на благотворительные цели, поясняя, что вовсе не планировал заработать на своих знаниях, а просто старался помочь простым людям успешно инвестировать.

20 правил инвестора от Питера Линча

Что необходимо знать инвестору, чтобы победить свои эмоции и успешно применить логику и рассудок? Питер Линч предлагает 20 правил, которым следуют все профессионалы и которые помогут каждому стать более успешным инвестором.

1. Ваше преимущество как инвестора заключается не в том, чтобы следовать советам профессионалов с Уолл-стрит. Преимущество состоит в знаниях, которыми вы уже обладаете. Вы можете превзойти результаты профессионалов, если используете эти знания для инвестиций в компании или отрасли, в которых вы разбираетесь.

2. В последние тридцать лет на фондовом рынке возобладала толпа профессиональных участников. Вопреки расхожему мнению, это только облегчает жизнь инвестору-непрофессионалу. Вы можете превзойти рынок, не обращая внимания на толпу.

3. Корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций нередко отсутствует в течение нескольких месяцев или даже лет. Но в долгосрочном плане существует стопроцентная корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций. Этот разрыв и позволяет зарабатывать деньги, если вы терпеливо держите акции успешных компаний.

4. Следует иметь представление, во что вы инвестируете и почему. Соображения вроде «Эта акция вырастет, как пить дать!» здесь не проходят.

5. Стреляя наудачу, вы почти всегда промахнетесь.

6. Акций, как и детей, не следует иметь больше, чем вы способны справиться. Если инвестиции не являются вашей основной работой, вам, вероятно, хватит времени, чтобы отслеживать 8-12 компаний, покупая и продавая, когда для этого есть основания. Вряд ли целесообразно иметь в портфеле более 5 компаний одновременно.

7. Если не удается найти компании, которые кажутся вам привлекательными, положите деньги в банк до тех пор, пока не обнаружите таковые.

8. Никогда не инвестируйте в компанию, если не знаете ее финансовое состояние. Именно фирмы с плохим финансовым положением ведут к рекордным убыткам.

9. Избегайте модных компаний в модных отраслях. Вложения в отличные компании спокойных и не растущих отраслей неизменно приносят превосходный доход.

10. Прежде чем инвестировать в небольшие фирмы, дождитесь, пока их деятельность начнет приносить прибыль.

11. Убыток от вложения в акции $1000 никогда не превысит этой $1000. Однако вы можете рассчитывать, что со временем они превратятся в $10 000. или даже $50 000 долл., если вы достаточно терпеливы. Следует только отыскать несколько хороших акций, чтобы ожидание сбылось.

12. В каждой отрасли и в каждом регионе наблюдательный непрофессионал может найти великолепные растущие компании задолго до того, как их обнаружат профессионалы.

13. Падение фондового рынка — столь же обычное явление, как январская метель. Если вы готовы к нему, оно не может причинить вам вреда. Падение — прекрасная возможность дешево купить акции, которые сбрасывают пугливые инвесторы, опасаясь бури.

14. У каждого из нас достаточно ума, чтобы зарабатывать на фондовом рынке. Но не у каждого достаточно выдержки. Если вы склонны к панической продаже, вам лучше обойти стороной и акции, и взаимные фонды, инвестирующие в акции.

15. Какая-нибудь причина для беспокойства всегда найдется. Избегайте раздумий на выходных и не обращайте внимания на жуткие прогнозы в СМИ. Продавайте акции компании, когда ее финансовые показатели ухудшаются, а не когда замаячил «конец света».

16. Предсказать процентные ставки, перспективы экономики и динамику фондового рынка невозможно. Отбрасывайте подобные прогнозы и сосредотачивайтесь на том, что действительно происходит с компаниями, в которые вы инвестируете.

17. Изучив 10 компаний, вы найдете одну, состояние которой лучше, чем ожидалось. Изучив 50, вы найдете 5 таких компаний. На фондовом рынке всегда есть приятные сюрпризы — компании, достижения которых не замечают на Уолл-стрит.

18. Если вы не изучаете компании, вероятность успешной покупки акций такая же, как вероятность выигрыша в покер при заказе взяток с закрытыми глазами.

19. Время работает на вас, если вы приобрели акции отличных компаний. Позвольте себе быть терпеливым: даже если вы упустили акции крупнейшего оператора розничных сетей торговли «Wal-Mart» в первые пять лет, они прекрасно подходят для инвестиций и в следующие пять лет.

20. В долгосрочной перспективе доходность портфеля тщательно отобранных акций всегда перекроет доходность портфеля облигаций или счетов денежного рынка. В долгосрочной перспективе доходность портфеля акций, отобранных «абы как», не превысит доходность вложений «под матрац»

Без рубрики

Сорос как Сорос

Всю нужную информацию он традиционно берет из обычных ежедневных газет, не пользуется данными аналитиков, не полагается на технический анализ и верит лишь в хаотичность финансовых рынков. Цены на акции, облигации и валюты, по его мнению, зависят исключительно от людей, которые их покупают и продают. А трейдеры в основном действуют под влиянием эмоций, а не в соответствии с заранее принятой стратегией торговли, — таково мнение легендарного американского бизнесмена, финансового гения, филантропа и мыслителя, с которым не поспоришь…ведь это Джордж Сорос!


Дьорду Шорошу, а именно так первоначально звучало настоящее имя будущего миллиардера, в принципе, повезло уже в момент рождения, когда он появился на свет 12 августа 1930 г. в Будапеште в еврейской семье среднего достатка, получив в отцы адвоката, видного деятеля еврейской общины города и представителя очень уважаемой династии. Последнее обстоятельство обернулось палочкой-выручалочкой во времена репрессий и позволило семье Сороса благодаря фальшивым документам, изготовленным отцом, спрятаться от нацистских гонителей и в 1947 году эмигрировать, благополучно обосновавшись в Великобритании.

К этому времени Джорджу Соросу исполнилось уже 17 лет. Здесь он был зачислен в Лондонскую школу экономики, где ему читал лекции австрийский философ, логик и социолог Карл Раймунд Поппер, ставший в дальнейшем его наставником, и успешно окончил ее через 3 года. Мысли Поппера об организации благотворительных обществ вдохновили его идейного последователя Сороса на воплощение идей учителя: годами позже многочисленные благотворительные организации были созданы по всему миру, при том, что обогащение не являлось здесь самоцелью, но послужило основой для создания нужных сумм капитала.

Шаг за шагом

Первое время в Англии Джордж Сорос работал на галантерейной фабрике в должности помощника менеджера, но фактически исполняя функции продавца. Затем перевоплотился в коммивояжера, разъезжавшего на дешевеньком «Форде» и предлагавшего товар различным торговцам на морских курортах Уэльса. В послужном списке Сороса, кроме этого, имеется и работа официантом в ресторане и сборщиком яблок, и носильщиком на вокзале. Уже в юные годы он вел подробнейшую бухгалтерию своих скудных финансов. «Я начал с недельного бюджета в 4 фунта, потом пытался уложиться в сумму меньше 4 фунтов, а в своем дневнике я вел учет доходов и расходов», — вспоминал позже состоявшийся миллиардер.

Подрабатывая по мелочам, Джордж никогда не оставлял надежды получить серьезную работу, пытаясь устроиться во все торговые банки Лондона. Но ему везде отказывали то ли в связи с его национальностью, то ли за неимением влиятельного покровителя. К 23 годам удача улыбнулась Соросу, предложив ему место рабочего в компании своего соотечественника венгра «Сингер и Фридландер». Работа с одновременной стажировкой проходила в арбитражном отделе, по соседству с биржей.

Но скучная работа не вдохновляла Джорджа, поэтому через три года в 1956 году он нашел способ перебраться в Америку, получив место рабочего брокерской конторы на Уолл-стрит, и даже неплохо зарабатывал на покупке ценных бумаг в одной стране и продаже их в другой. После того, как этот вид бизнеса стал сбавлять обороты, Сорос создал новый метод торговли, назвав его внутренним арбитражем (продажей по отдельности комбинированных ценных бумаг, акций, облигаций и варрантов прежде, чем они могли быть официально отделены друг от друга). И пока президент США Джон Кеннеди не ввел дополнительный сбор на иностранные инвестиции, этот вид деятельности приносил весьма неплохой доход.

Свой период жизни с 1963 по 1966 год Сорос посвятил попыткам написания диссертации, основанной на философских раздумьях, которую начинал еще после школы бизнеса. Но, требовательный ко всему, в том числе и самому себе, великий финансист не получил удовлетворения от своего детища, так как посчитал, что просто передает мысли своего великого учителя, на чем и прекратил свою карьеру философа, снова вернувшись в бизнес, причем сделав это весьма удачно.

Став руководителем и совладельцем фирмы со стартовым капиталом в $100 000, Сорос превращает ее за 3 года работы в инвестиционный фонд «Дабл Игл» с капиталом в $4 000 000. Впоследствии фонд был переименован в знаменитый «Квантум» (Quantum Group). Фонд благополучно проводил спекулятивные операции с ценными бумагами, приносящие многомиллионные прибыли. Уже к середине 1990 года капитал «Квантума» составлял $10 миллиардов. А постоянно предпринимавшиеся Соросом активные шаги по укреплению фонда за счет девальвации курса различных мировых валют вели к обогащению и постоянно увеличивающейся стабильности.

Благотворительность с размахом

Началом благотворительной карьеры Сороса стал фонд «Open Society Fund». В настоящее время в более чем 25 странах мира работают созданные им благотворительные фонды. В 1988 году Сорос сделал первую попытку организовать в тогда еще СССР фонд «Культурная инициатива», ориентированный на поддержку науки, культуры и образования. Но его пришлось быстро закрыть, так как деньги стали уходить не по назначению, а использовались в личных целях определенного круга лиц.

Второй попыткой поработать в России стало создание нового фонда с названием «Открытое общество» (фонд Сороса) — это международный благотворительный фонд, учрежденный в 1988 Соросом, российскими государственными и общественными организациями. Финансировался фонд Соросом, осуществлял гуманитарные программы и проекты, оказывал финансовую поддержку исследовательской и издательской деятельности (гранты, стипендии и прочее). Приоритетными направлениями были выбраны: наука, культура и образование.

Также Джордж Сорос первый с 1996 года в России финансировал проект «Университетские центры Internet». Его целью было открыть и поддерживать в течение пяти лет функционирование в 32 университетах России центров открытого доступа к глобальной информационной компьютерной сети. Этот проект софинансировался и правительством РФ. При этом вклад Сороса составил $100 миллионов, а вклад Российского правительства — $30 миллионов. Такая глобальная компьютеризация проекта стала весомым вкладом в развитие науки и процветания именитых ВУЗов страны.

По инициативе Сороса в 1990 году был основан Центрально-Европейский университет в Будапеште, Праге и Варшаве. Сорос также является почетным доктором Новой школы социальных исследований (Нью-Йорк), Оксфордского и Йельского университетов. Черной полосой в жизни Сороса прошло решение о покупке контрольного пакета акций российской компании «Связьинвест» в 1997 г. за $1,875 миллиардов. Последовавший за этим кризис 1998 года уронил цену акций более чем в два раза. Сорос тогда назвал эту покупку «худшим вложением денег за всю жизнь».

После долгих попыток продать акции «Связьинвеста» в 2004 году ему удалось найти покупателя за $625 миллионов — компанию «Access Industries», возглавляемую Леонардом Блаватником, являвшимся по совместительству акционером ТНК-BP. Спустя 2 года, в конце 2006-го Блаватник продал пакет за $1,3 миллиарда компании «Комстар-ОТС», входящей в АФК «Система».

Подробно

---

Факты. Только факты

• Сороса многие считают Ницше нашего времени, ведь он вполне продуктивно изучил и исследовал такие стороны нашей жизни, как коммунистическое сознание и антропология советской системы. Знающие люди отмечают, что даже Марксу далеко в своих высказываниях до некоторых постулатов Сороса.

• Собственные компании Сороса размещаются на Карибских островах. Сорос не является членом правления созданных им ассоциаций.

• 16 сентября 1992 года — «черная среда», ставшая для Сороса «белой». Благодаря предпринятым операциям, связанным с резким падением английского фунта (на 12 %), Сорос заработал за 1 день больше миллиарда долларов, после этого дня стал известен, как «человек, который сломал Банк Англии».

• Сорос имеет свои причуды. Например, носит смешные и недорогие часы с Микки Маусом.

• Сорос разносторонен в финансировании социальных программ: активен как в борьбе за отмену уголовного преследования за распространение наркотиков, так и в поддержке фондов молодых дарований в России.

• Сороса знают не только как финансиста и филантропа, он известен и как социальный мыслитель, написавший помимо многочисленных статей ряд книг, среди которых: «Алхимия финансов» (1987), «Открывая советскую систему» (1990), «Поддерживая демократию» (1991), «Гарантия демократии» (1991), «Сорос о Соросе» (1995, рус. пер., 1997), «Новая парадигма для финансовых рынков: кредитный кризис 2008 года и его значение». 

Без рубрики

Латинский евро

Монетная интеграция

В последнее время на фоне финансового кризиса много говорится о проблемах зоны евро. Тяжелая финансовая ситуация в Греции, Португалии, Испании и Италии позволяет аналитикам и журналистам говорить о возможном отказе от единой европейской валюты. В этой связи определенный интерес может представлять история создания и функционирования в Европе объединенной денежной системы во второй половине XIX века.

Именно в это время был создан Латинский монетный союз, в пределах которого денежное обращение стало осуществляться на принципиально новой основе. Латинский союз был создан 23 декабря 1865 года Францией, Италией, Бельгией и Швейцарией. Его создание было облегчено тем, что денежные системы этих стран после наполеоновских войн начала XIX века были фактически идентичны. С 1868 года к Латинскому союзу примкнула еще и Греция. Основной целью этого межгосударственного финансового образования было объединение монетных систем перечисленных стран и легализация обращения монет каждого из заключивших соглашение государств в рамках всего Союза.

По первоначальному соглашению Союз был заключен на 15 лет — до 1 января 1880 года. При этом был предусмотрен особый порядок его продолжения: если за год до окончания этого срока ни одна страна не заявит о своем выходе из Союза и о необходимости его ликвидации, то договор считался пролонгированным и Союз продолжал функционировать еще 15 лет и т.д.

Конвенция 1865 года фактически унифицировала обращавшиеся в странах монеты. Для всего Союза были установлены одинаковые вес, проба, материал и номинал монет. В качестве образца была использована французская метрическая монетная система: золотые монеты достоинством 5, 10, 20, 50 и 100 франков, серебряная — 5 франков 900-й пробы, а также разменные серебряные — 2, 1, 0,5 и 0,2 франка 835-й пробы.

Однако в каждой стране были сохранены национальные наименования основной денежной единицы (во Франции, Швейцарии и Бельгии — франк, в Италии — лира, в Греции — драхма). Для полноценных серебряной (5-франковой) и золотой монет вводилась «свободная чеканка», то есть каждое государство могло выпускать их без ограничений, но при этом должно было соблюдаться единое соотношение золота и серебра (1:15,5). А вот чеканка разменной монеты была ограничена 6 франками на душу населения.

Кроме того, во всех странах-участницах соглашения был установлен обязательный (без ограничения суммы) прием всех полноценных (золотых и 5-франковых серебряных) монет, выпущенных любой из стран-членов Союза, а разменная серебряная монета принималась на сумму не более 100 франков (от своих граждан монеты принимались без ограничения суммы). В отличие от предшествующего периода, когда во многих странах Европы основой финансовой системы был «золотой стандарт», в основу Латинского монетного союза фактически был положен биметаллизм.
 
Установление биметаллической денежной системы в странах Латинского союза было вызвано в значительной степени тем, что под влиянием открытия новых месторождений золота его цена относительно серебра стала падать, и это создавало угрозу прекращения обращения полноценной серебряной монеты. Сторонники биметаллизма полагали, что подобная денежная система поможет сохранить в обращении оба металла.

«Хромающий» союз

Основатели Латинского союза возлагали на него большие надежды и предполагали, что он будет служить неким регулятором денежного обращения между отдельными входящими в него странами. Однако уже с первых лет создания монетного союза стало наблюдаться расхождение в курсах валют входящих в него государств. Так, в 1870 году во время франко-прусской войны французский франк котировался в Швейцарии по 96, а в 1893 году итальянская лира равнялась в Швейцарии всего лишь 85,7 франка.

Помимо обесценивания валют, успешному выполнению возложенных на Союз функций препятствовали колебания стоимости драгоценных металлов. До 1867 года серебро стоило дороже установленного Союзом соотношения между драгоценными металлами и постепенно вытеснялось из обращения золотом. Однако с 1870-х годов рыночная цена серебра стала катастрофически падать (на мировом рынке цена унции серебра с 60,3 пенса упала к 1879 году до 51,2 пенса), и его в большом количестве перечеканивали в монеты, так что денежное обращение стран Латинского союза было наводнено серебряными монетами. А вот золотые монеты стали быстро исчезать из обращения.

В таких условиях государствам Союза стало невыгодно допускать на свою территорию постепенно обесценивавшуюся серебряную монету из других стран. Поэтому с 1878 года свободная чеканка серебра была прекращена, однако имевшиеся в обращении 5-франковые серебряные монеты оставались законными платежными средствами. Таким образом, Латинский монетный союз перешел от биметаллизма к так называемой «хромающей» валюте.

Дальнейшая судьба Латинского монетного союза складывалась под влиянием дебатов о порядке возможной ликвидации Союза в связи с постоянным падением цены серебра и переходом одного за другим почти всех развитых государств к золотому монометаллизму. При этом наибольшие затруднения вызывал вопрос ответственности каждого из государств Союза за выпущенную им 5-франковую серебряную монету. Дело в том, что, проводя разную денежно-кредитную политику, страны выпускали в обращение различное количество монет, прежде всего — серебряных.

Кроме того, хотя страны-члены Союза сообщали друг другу сведения о масштабах эмиссии, торговый оборот между ними был различным, в результате чего в разных государствах обращалось неодинаковое количество «чужих» монет. К примеру, в 1883 году доля монет стран-партнеров в общей стоимости денег, имевших хождение, составляла в Италии 26 %, во Франции — 46 %, в Бельгии — 58 %, в Швейцарии — 88 %.

Особенно сильно ликвидации Латинского союза сопротивлялась Бельгия, которая, начеканив большое количество серебряных монет, не желала одна нести потери, связанные с уплатой золотом или товарами за изъятие обесцененных денег. В результате было принято компромиссное решение, установившее некоторые льготы для Бельгии в случае формальной ликвидации Союза, но положившее в основу ликвидации принцип выкупа каждой страной всех выпущенных ею 5-франковых монет с уплатой другим государствам золотом или векселями.

Монолитность Латинского монетного союза нарушилась также и некоторыми нормами внутреннего финансового законодательства отдельных стран. Например, в Швейцарии греческие 5-франковые серебряные монеты были лишены легального курса в отличие от подобных монет других стран Союза. Кроме того, между странами-участницами Союза заключались отдельные сепаратные соглашения. Так, Италия и Греция произвели «национализацию» своей разменной монеты, то есть извлекли ее из обращения в прочих странах Союза, уплатив золотом и траттами (международными векселями – Ю. Г.). Последняя конвенция 1908 года увеличила сумму допустимой к выпуску разменной монеты до 16 франков на душу населения.

Латинский союз имел не только экономическое значение. Франция как лидер и сильнейшая держава объединения развернула в Европе широкую кампанию по введению французской денежной системы в других государствах, желая таким образом значительно расширить зону франка. К концу XIX века еще 18 стран, кроме членов Латинского союза, имели денежные единицы, эквивалентные франку. Правда, за исключением Испании, это были в основном мелкие европейские страны — Сербия, Румыния, Болгария, Люксембург, Сан-Марино и Андорра.

К таким странам относилась и Финляндия, которая входила в состав Российской империи, но имела автономную финансовую систему. Сама же Российская империя с 1885 года имела некоторые виды монет, соответствовавшие латинским: золотые монеты достоинством 5 и 10 рублей (полуимпериал и империал) соответствовали 20- и 40 франковым, серебряные полтина и четвертак (50 и 25 копеек) равнялись 2 и 1 франку соответственно. Возможно, это было связано с формировавшимся тогда политическим союзом между Францией и Россией.

Однако в конце XIX века Латинский союз уже не мог принимать новых членов, так как начал разрушаться изнутри. Дело в том, что союзные соглашения не касались бумажного обращения, и пока Франция была занята объединительными проектами, Италия бесконтрольно печатала банкноты, пополняя свою казну за счет партнеров.

Так как участники Латинского союза не считали нужным координировать свою политику процентных ставок и бюджетную политику, то с началом Первой мировой войны валюты стран-членов союза стали терять покупательную способность с разной скоростью. Это и стало началом конца Латинского монетного союза. Тем более, что в годы Первой мировой войны все страны Союза, кроме Швейцарии, вывели из обращения золото и серебро и перешли к бумажным деньгам. Лишь в связи со сложностью окончательных расчетов этот процесс затянулся. Официально Союз перестал существовать с 31 декабря 1926 года. 

Без рубрики

Майкл Блумберг — король деловой информации

Не так уж много в мире политических деятелей, которые помимо своей политической карьеры могли бы блеснуть и статусом мультимиллионера. Майкл Блумберг — настоящий финансовый король и чрезвычайно успешный мэр, обожаемый нью-йоркцами, — как раз из их числа. Он входит в десятку самых богатых американцев в списке «Forbes», а о его политической успешности красноречиво говорит тот факт, что городской законодательный совет Нью-Йорка разрешил ему баллотироваться на пост мэра третий раз подряд.

Майкл Блумберг — один из великих создателей современного информационного общества, и вряд ли на заре своей успешной карьеры он задумывался о своих конкурентах на рынке информации и о том, как сложно будет их обойти, иначе ему никогда бы не удалось стать тем, кем он является сегодня.

Родился Майкл Блумберг в Бостоне 14 февраля 1942 года. Его родители жили более чем скромно — отец работал бухгалтером, а мать секретаршей. Юному Майклу приходилось подрабатывать на автозаправке, чтобы продолжать учебу в Университете Джонса Хопкинса, где он изучал физику и инженерное дело. Через два года после получения звания бакалавра в сфере электроинженерии Блумберг становится выпускником Гарвардской школы бизнеса. Там он получает диплом MBA и становится магистром делового администрирования. Полученное им блестящее образование совместило в себе как техническую, так и деловую часть.

Стремительный старт

С дипломом MBA Блумберг легко устраивается на работу в компанию «Salomon Brothers», занимающуюся финансами. Его карьера начинает стремительное движение вверх и вскоре Блумбергу предлагают возглавить отдел ценных бумаг и стать одним из партнеров, получив пакет акций компании. По своему образованию Майкл отлично подходил на эту должность. Еще бы! Ведь имея статус партнера и руководителя целого отдела, он фактически трудился системным администратором. Очень быстро его подразделение заработало на полную мощность, и, как результат, — в 1979 году журнал Forbes признал «Salomon Brothers» самой технологичной финансовой компанией страны.

Но долго пожинать плоды своего успеха Майклу было не суждено. «Salomon Brothers» провела слияние с компанией «Phibro Corp.», занимавшейся торговлей нефтью, металлом и различной сельскохозяйственной продукцией. Это означало распад партнерства, просуществовавшего 71 год. Большинству из 63 партнеров предложили остаться в объединенной компании в качестве наемных сотрудников, но Майкл Блумберг в их число не вошел, попав под сокращение (правда, имеется и другая точка зрения, что он был слишком активен и просто не устроил руководство новой компании). Горечь расставания скрасило «выходное пособие» в $10 млн., — именно во столько была оценена доля Блумберга в «Salomon Brothers».

Блумбергу предлагали вложить эти деньги в акции и жить на доход от них. Но Майклу было всего 39 лет, и он не собирался так рано закончить блистательно начавшуюся карьеру. Потеря рабочего места открыла перед ним новые горизонты. Майкл понял, где можно заработать, и, к счастью, стартовый капитал для этого был. В 1981 году Майкл организовывает компанию «Innovative Market Systems», которая в будущем будет переименована в «Bloomberg L.P.» К себе он приглашает трех бывших работников «Salomon Brothers», также подвергшихся увольнению.

Назревала эпоха повсеместной компьютеризации, и нужно было просто использовать революцию с максимальной пользой для себя (при этом стоит отметить, что тогда на рынке явным лидером в этой области было агентство «Reuters», но у Блумберга явно была возможность переплюнуть детище Юлиуса Рейтера). Идея была в том, чтобы предоставлять различную деловую информацию компаниям, включая финансовую. Но делать это не хаотично, как другие компании в то время, а структурированно, выделяя текущие тренды.

Первым клиентом компании Майкла Блумберга стал известный инвестиционный банк «Merrill Lynch». При этом история о том, как Блумберг уговорил «Merrill Lynch» стать его клиентом, является настоящей бизнес-легендой. Майкл лично посетил офис инвестиционного банка, представив там бизнес-план своей компании. Ему удалось убедить руководство, что всего за шесть месяцев он создаст компьютерный терминал, с помощью которого можно будет получать финансовую информацию в режиме реального времени. Блумберг просил лишь гарантии того, что если такое устройство будет создано, «Merrill Lynch» не откажется попробовать его в деле.

Ровно через шесть месяцев, день в день, Блумберг и его партнер Дункан Макмиллан прибыли в офис, где собрали трейдеров компании и торжественно включили изготовленную машину в сеть. Экран ожил, и на нем высветились цифры с текущими ценами на акции. Впечатленные демонстрацией хозяева «Merrill Lynch» заказали сразу 20 терминалов. Более того: они согласились стать партнерами в компании «Bloomberg», приобретя 30% компании за $30 млн. Сотрудничество оказалось весьма взаимовыгодным. В своей автобиографии Блумберг без ложной скромности написал: «В 1987 году «Merrill» стала ведущим андеррайтером акций и ценных бумаг в мире… Мы помогли ей в этом».

«Империя» Блумберга

Разумеется, распространение деловой информации невозможно без команды журналистов. В связи с этим Блумберг заключает договор с «Dow Jones», по условиям которого его компания может использовать в своей сети материалы из «The Wall Street Journal». Этот тандем продолжался до 1990 года, пока вторая сторона вдруг не разорвала контракт. Блумбергу пришлось организовывать свой редакторский состав, и для решения этой задачи он неожиданно для многих сделал ставку на молодежь. Нанимая талантливых выпускников, уже скоро «Bloomberg L.P.» обзавелся огромным штатом сотрудников, которые сегодня работают по всему миру, снабжая свою сеть всей необходимой информацией.

Дополнительно организовываются новые сервисы — радиостанция, свой телевизионный канал по теме финансов и веб-сайт, который сегодня является центром мировой финансовой аналитики. Сегодня компания имеет сильные позиции сразу же в нескольких направлениях. Это подразделение «Bloomberg Professional», поставляющее финансовым компаниям свои дорогостоящие терминалы (аренда на один месяц стоит 1,5 тысячи долларов), к его услугам прибегают крупнейшие компании мира, центральные банки многих стран, а также финансовые учреждения рангом пониже. «Блумберги» установлены даже в Ватикане.

Подразделение «Bloomberg Television» — крупная телевизионная сеть, посвященная финансам. Плюс собственное издательство, занимающееся на данный момент такими проектами, как «Bloomberg Press», «Bloomberg Persona Finance» и «Bloomberg Markets». Империя нынешнего мэра Нью-Йорка располагает собственным радио и даже полноценным информационным агентством. И, конечно, сеть интернет с ресурсом bloomberg.com.

Очевидно, что бизнес у Блумберга удался, правда сам Майкл последнее время уделяет ему все меньше времени. Причина в том, что последние 8 лет его основной деятельностью является руководство одним из самых крупных городов в мире — Нью-Йорком, мэром которого он является. Однако стратегические решения в своей компании он по-прежнему принимает самостоятельно.

Зачем удачливому финансисту понадобилась политика? Сам Блумберг считает, что управление Нью-Йорком – лучшее испытание для любого топ-менеджера: «Компания Bloomberg работает, как часы. Я нужен только для того, чтобы принимать стратегические решения. Но стратегия, скажу вам честно, – это очень скучно. Я хочу копаться в мелочах. А в Нью-Йорке этих мелочей хватит на три жизни». 

Без рубрики

Долгосрочная игра по Фишеру

Крупнейшие финансисты современности признают Филиппа Фишера гигантом инвестирования и считают своим учителем. Его метод ведения дел — игра на долгосрочную перспективу — помог многим управляющим сделать успешную карьеру.

Филипп Фишер родился в 1907 году. Глава семейства Фишеров преуспевал во врачебной деятельности и был крайне заинтересован в получении его детьми хорошего образования. Благодаря заботливому участию своего отца 15-летний Филипп поступает в колледж, а затем продолжает свое обучение на факультете бизнеса Стэндфордского университета. Здесь он увлекается новой университетской программой, обучающей азам инвестирования.

Подработка ассистентом у профессора, который осуществлял инвестиционное консультирование в области финансов различных компаний, дает молодому Фишеру первые навыки инвестиционного анализа и делового общения. Он внимательно наблюдает за консультационной работой, оценивая, как необходимо выстраивать отношения с представителями компаний, какие вопросы и проблемы инвестиций интересуют клиентов в первую очередь, и что им обычно советуют. Через год после поступления Фишер бросает факультет бизнеса и решает продолжать инвестиционную карьеру. Он устраивается аналитиком ценных бумаг в один из небольших банков Сан-Франциско — Anglo London & Paris National Bank для оказания бесплатных услуг постоянным клиентам.

Вникая в суть клиентских запросов, он учится выслушивать людей и давать подлинную оценку ситуации «извне». В дальнейшем, опираясь на полученный опыт изучения людей и организаций, он разовьет свой наиболее точный «разговорный» метод оценки ситуации, отдавая предпочтение не анализу балансовых отчетов, а живым встречам и беседам с клиентами, конкурентами и поставщиками. В этом и есть его инновационный вклад в анализ ценных бумаг.

Следующей ступенькой его профессионального роста станет работа в брокерской компании, где Филипп успевает набраться определенного опыта до наступления кризиса 1929 года. То время инвестиционного бума характеризовалось невероятным ростом котировок акций, ценные бумаги бесконечно продавались и перепродавались, что, несомненно, выглядело более чем заманчиво для начинающего предпринимателя Фишера, решившего попытать счастья и заработать комиссионные на торговле акциями. Великая депрессия не в лучшем свете выставляла ситуацию в американской экономике, в этот непредсказуемый период даже опытные консультанты отмалчивались, никто не рисковал делать прогноз даже на неделю. Но только не Фишер!

Настало время «икс» для его «разговорного» анализа тяжелых ситуаций на финансовом фронте. Покинув разорившуюся в разгар депрессии брокерскую контору и ничего не потеряв, поскольку к тому времени ничего и не заработал, он в 1931 году пускается в свободное плавание, создав собственную консультационную фирму «Fisher&Co». Большинство бизнесменов и управленцев в то тяжелое для финансов время искали выход из обрушившихся на них неприятностей, и Фишер охотно выслушивал клиентов, пытаясь совместными усилиями найти ключ к решению проблем. Придя к выводу, что выход из кризиса в один момент невозможен, он берет на вооружение идею долгосрочного инвестирования и посвящает клиентов в перспективы многолетней стратегии.

По итогам первого года работы фирмы «Fisher&Co» выявляется, что Фишер действительно имеет индивидуальный подход к оценке акций. Анализируя каждый конкретный случай, он берет в расчет не то, что будет с объектом инвестирования через неделю, а его возможности через несколько лет. В разгар кризиса это была настоящая революционная идея! «Компании, в которые я вкладываю капитал, имеют достаточно импульса, чтобы сохранять движение от трех до пяти лет», – говорил он. Лишь такой срок может стать определяющим для эффективности вложений. Кроме того, для успешного инвестирования компания должна обладать потенциалом выше среднего по отрасли. «Основное внимание я уделяю менеджменту, хотя мне все равно кажется, что этого внимания недостаточно. Это наиболее важный компонент.

Одновременно Фишер ищет лидеров-новаторов, приветствует инакомыслие и продвигает нововведения. Он презрительно относится к такой форме управленческого подхода, при котором осуществляются массовые увольнения людей ради сокращения издержек.

15 принципов оценки компаний по Фишеру

Для оценки предприятия Фишер разрабатывает 15 вопросов, и если хотя бы на девять из них ответ звучит положительно, то, по его мнению, в эту компанию стоит вкладывать средства.

1. Есть ли у компании продукты или услуги, обеспечивающие рост продаж хотя бы на несколько лет?
2. Имеет ли руководство фирмы намерение разрабатывать новые продукты?
3. Насколько результативна компания в сфере исследования?
4. Кто ее партнер по сбыту?
5. Какова норма прибыли?
6. Какие меры существуют для увеличения и сохранения нормы прибыли?
7. Как строятся взаимоотношения с персоналом?
8. Как строятся взаимоотношения с руководством?
9. Есть ли резерв руководства?
10. Эффективен ли бухгалтерский контроль?
11. Насколько может быть эффективным бизнес компании по сравнению с конкурентами?
12. Какова стратегия фирмы на получение долгосрочной прибыли?
13. Потребует ли рост компании финансирования через выпуск ценных бумаг?
14. Насколько велики доверительные отношения между управляющими и инвесторами?
15. Честны ли управляющие?

К тому же он являет собой активного сторонника маркетинговых исследований. По мнению Фишера, очень важно учитывать реальный охват дистрибьюторской сети и способы информирования покупателей о качестве продукции, а также быть хорошо осведомленным о запросах потребителей. В ходе текущей работы предприятия необходимо уделять особое внимание инвестициям, при этом оставлять резерв на различные неблагоприятные ситуации, а большую часть прибыли направлять на развитие бизнеса. Фишер считал, что выплаты большей части дохода акционерам говорят о том, что менеджмент не в силах грамотно распоряжаться деньгами либо бизнес себя исчерпал.

Его блестящая карьера подтверждается тем фактом, что он держал акции приоритетных, по его мнению, компаний в течение десятилетий! Так, например, Food Machinery Corporation, одно из своих первых приобретений 1931 года, он продержал до 1960-х годов, продав пакет акций с прибылью 1000%. В 1956 году Фишер купил 1,5% ценных бумаг компании Motorola. К 2000 году прирост ее акций превысил 7400%! На десятилетия задержались у него и бумаги Texas Instruments. Но, если через три года акции переставали соответствовать ожиданиям Фишера, он их продавал.

Мировая карьера на 15 принципах плюс многолетний опыт Фишера успешно реализовались в его книге «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы». Фишер утверждал, что успех деятельности любого предприятия, будь то производство, услуги или инвестиции, зависит от следования трем принципам: честность, изобретательность и упорный труд. Невозможно быть успешным инвестором без отдачи этому делу значительных сил, постоянного обучения и самосовершенствования.

Вообще Филипп Фишер не был первооткрывателем в области разработок бизнес-концепций, но главное, чем он отличался от прочих, — успешным воплощением на практике в жизнь своих постулатов, — ведь не случайно мультимиллиардер Уоррен Баффет, являющийся самым успешным из его последователей, называл Фишера своим учителем.

Долгосрочный инвестор прожил долгую жизнь, не дотянув всего четырех лет до своего столетнего юбилея, при этом до 89 лет Фишер продолжал управлять деньгами небольшой группы своих клиентов. В истории финансов он записан как один из самых влиятельных людей, учения и стратегии которого актуальны и сегодня.